幸福快乐交通运输旺季量价双涨可期荐股依依不舍

交通运输：旺季量价双涨可期 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■市场综述：东方航空、南方航空、中国国航公布2017年06月运营数据。东方航空、南方航空、中国国航收入吨公里同澳洲人口仅增长1.4%比增速分别为8.00%、15.67%和5.10%，其中客运人公里同比分别上升8. 0%、14. 9%和4.20%；投入运力方面，可用吨公里同比分别上升9.90%、1 . 5%和4.90%；总载运率方面，东方航空、南方航空、中国国航同比分别变化-1.24pct、+1. 7pct和+0.20pct至69.65%、72.97%和7 .50%。

■国内客运：2017年06月，东航、南航、国航国内航线客运人公里同比分别上升12. 0%、1 .40%和2.70%；投放运力方面，东航、南航、国航国内航线可用座公里同比分别上升9.7%、10. 9%和1.8%；6月客座率情况，东航、南航、国航国内航线同比分别变化+1.98pct、+2.21pct和+0.70pct至84.40%、8 .26%和84.10%，环比变化+1.87pct、+1.90pct和+2. 0pct。

■国际客运：2017年06月，东航、南航、国航国际航线客运人公里同比分别上升1.70%、17.8 %和7.60%；投放运力方面，东航、南航、国航国际航线可用座公里同比分别增加9.40%、16. 0%和11.90%；6月客座率情况，东航、南航、国航国际航线同比分别变化-5.8 pct、+1.06pct和- .00pct至76. 8%、81.61%和75.90%。

■数据点评：6月，三大航旅客周转量及投入运力环比下降，但同比及累计同比数据稳定增长，总体票价水平实现正增长，行业景气度处于上升通道。三大航客座率环比均有所提升，但同比数据仅南方航空在国内、国际航线上都有改善，而东方航空、中国国航由于国际航线客座率同比下滑明显，导致总体客座率微降。

■投资建议：由于端午错峰效应，行业整体RPK同比增速放缓，但整个6月景气度由5月底的波谷稳步抬升，目前整体景气度已接近今年一季度春运时水平，为暑运打下扎实基础，虽然今年端午预订量下降，但预计暑运旺季行业表现向好。在行业供需改善背景下，航空公司提价策略实施效果良好，客座率水平偶有波动，但总体比较理想，尤其是国内航线三大航客座率均超8 %；同时，国际油价及人民币汇率相对平稳。随着传统旺季来临，票价客座率双涨可期。鉴于前期航空业绩预期较满，水位较高，建议关注中国国航、南方航空、东方航空。

■风险提示：恶劣天气影响，需求低于预期，油价大幅上涨，汇率大幅贬值等