金融融资融券增速放缓荐股位置

金融：融资融券增速放缓 荐11股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

证券行业2014年股基累计日均成交额2426.5亿元。目前融资融券余额6910. 亿，年初以来，券商的股权质押规模（未解押交易的标的市值）4427.8亿。其他创新业务也良好有序进行，随着金融改革的推进，券我都流了不少眼泪。”前一页[1][2][3]下一页上个月商业务前景开阔。

2014年是券商行业转型的关键年份，经纪业务的下降，资本中介业务上升带来行业业务结构的重大变革，以两融业务和股权质押为代表的创新业务正在为券商业务收入贡献源源不断的动力。而2014年直接融资成本的下降和净资本监管的放松真正形成行业实质利好。

保险行业201 年保险行业两大基本面保费和投资明显改善。根据三因素分析法，2014年保费、投资和资本都将呈现改善趋势。权益仓位的稳定、定存占比下降、高收益公司债和企业债占比增加、非标资产投资都将促使投资收益率更加稳定。

保费结构调整将成为保险业主流，随之而来的是退保的改善和满期给付的下降，保险经营压力逐渐缓解。资本方面，2016年前不会出现保险公司大规模融资的状况。2014年将是保险业出现较大结构改善的一年，这是我们看多全年的理由。

整体看年是保险行业呈现U型特征，201 -2015年是向上趋势，2014年下半年保险公司在投资和业务价值方面的增长会更加明显。

投资建议我们认为券商投资可以遵循四个逻辑：第一、综合类的大型券商，比较典型的是中信证券、招商证券；第二、中西部证券公司以及东部中小券商，如国元证券、西南证券、东吴证券和兴业证券等；第三是互联证券公司如国金证券和锦龙股份；第四是低估值的长线品种如光大证券等。

我们认为保险投资期间可以延长至2015年，按照目前节奏，2014年11月中旬，主要保险公司就能完成2014年的业务指标，因此可以预留一个月以上时间为明年开门红准备，2015年开门红可期。保险标的上，我们选择综合类保险公司和综合化金融集团如中国太保以及其他综合金融出色的保险公司，同时推荐业绩环比明郜林前插将球撞向球门显改善的中国人寿。

风险提示股市出现系统性下跌、政府改革不达预期非银行业影响较大。