上游转嫁压力药店整合将放缓力量

价格实惠 国家发改委统计结果显示，今年上半年已有超过6.7万家中小企业倒闭。9月下旬，美联储批准高盛和摩根士丹利转型银行控股公司的申请。从国内中小企业倒闭潮到华尔街一些投资银行巨头消失，现金流缺失正成为席卷世界的寒流。那么，国内药品零售行业面临着怎样的境遇？

日前，中国海王星辰连锁药店有限公司收购杭州武林药店一事几经谈判，却突然没了下文。“这只是一段小插曲，海王星辰收购的脚步绝不会就此放缓。”一位业内人士说：“海王星辰去年登陆纽交所募集到3.34亿美元，在资金方面不存在问题。关键是这些钱能否花得物有所值，给股东一个满意的答复。”

与海王星辰相比，国内很多药店面临着资金缺口。“但要维持正常经营，问题还不大。”中国医药商业协会副会长朱长浩认为，紧张的现金流以及低迷的经济局势并未给医药行业带来颠覆性影响，至少药品零售行业的现金回流不成问题。对零售药店来说，现金流入主要依靠顾客购药时交付的现金，基本不会存在赊欠现象，现金回笼及时且稳定。

但由于医药行业整体现金流吃紧，位于产业链末端的零售药店面临着更高的回款要求，预付款、现款结账以及账期缩短等结算要求无不给零售药店带来资金压力。这说明制药企业和医药商业企业正艰难度日，资金的快速回笼对他们变得越来越重要。上游资金压力转移让药品零售行业的现金流比以前紧张了不少。

此外，国内外资本对药品零售行业的兴趣似乎也在变淡。自湖北同济堂、江西开心人等风险投资资金到位后，业内便很少听到有关融资成功的消息。“没有资金跟进，药品零售行业规模化进程必将减缓。”同济堂医药有限公司董事长张美华说。朱长浩认为，目前药品零售行业用于兼并重组的资金量有所减少，整合速度正逐渐放缓。不过，药品零售行业对融资也更加冷静。今年股市空前低迷，上市的市盈率和融资规模不够乐观，药品零售企业的上市计划也在推迟。

上游压力下移让药店的手头变紧，投资热情降温则使药店在外面找不到可用的资金，如此内紧外不松的后果就是，一些药店的拓展计划因资金不足而泡汤，被迫成为药品零售市场整合的旁观者。

“在现金流吃紧的情况下，小规模连锁药店和单体药店的结局可能更悲惨。”一位业内人士分析说，保持销售业务稳定是企业持续稳定现金流入的保障，是避免出现资金短缺风险的重要环节。但如果药店规模较小，则很难做到这一点。据了解，不久前拥有10余家门店和诊所且经营业绩相当不错的厦门松龄药店突然倒闭，就是源于资金链断裂。2008年伊始，监管力度的加大也使一些小规模药品零售企业难以跟上规范化步伐，销售额大幅降低导致资金链断裂，被迫退出市场。以辽宁市场为例，近一段时间药店店铺转让的行情一路走低。以往25万元的普通店和30万元的医保定点店，现在收购只需10万元和14万元，似乎现金流寒潮的到来已让便宜的不良药店资产俯拾皆是。

“小企业的艰难生存状况或降低了收购成本，或因倒闭腾出市场空间，这对药品零售行业的整合来说，无疑是一支催化剂。”安徽百姓缘大药房连锁有限公司执行总经理周双才说。