医疗保健医改政策全面利好零售药店行业整合吧

医疗保健：医改政策全面利好零售药店行业 整合浪潮下强者恒强 类别： 机构： 研究员：

如果没有出现信贷事件的话 [摘要]

国家医改政策全面利好药店行业，为行业收入端进一步打开了空间。医保审批资格的放宽使得连锁药店在全国范围内的竞争更加公平；国家对中医药的重视与“医”+“药”模式的创新为中药品类带来了新的增长点；处方外流在未来将释放千亿以上的市场，规模化与专业化的连锁药店，将充分享受这一红利期，伴随行业一同快速增长。

零售药店行业成本端的压力，则在经济稳步发展的大背景下，已经企稳。无论是高点之后平稳增长的物业租金，还是通过灵活机制可控的人工薪酬，从宏观与微观的角度，都已经进入了一个稳定的周期。运营优异的公司同店增长速度，会超过租金与人工成本的上升速度，因此行业整体盈利水平会处于上升通道。而国家医改重点推动的两票制，则拉高了行业整体规范化运营的成本，为大型连锁企业提供了公平竞争的环境。

零售药店行业已经步入了一个强者恒强的时代。连锁率已经上升至接近50%，单体药店数量连续5年负增长，行业进入与运营门槛展现逐年提高的趋势。唯有真正基本功扎实，运营效率领先，战略清晰的企业，才能在这次整合浪潮上胜出。

从美国药店业并购与国内海王星辰扩张的历史中我们也看到，经营效率是药店企业的立足与扩张之本。而清晰的定位、合理的成本控制手段，则能为企业的发展保驾护航。因此，综合考虑企业运营的方方面面，是投资药店必不可少的环节。

投资建议：建议积极关注在业内以精细化运营著称的益丰药房、并购整合能力强的老百姓、公司架构与管理层发生积极变化的国药一致与有地方特色正在迈向全国的大参林和一心堂风险提示：1、医改政策推进速度不及预期；2、处方外流政策不及预期； 、人工与房租成本出现不可控因素