有色金属去杠杆与偏强美元压制基本金属荐计划

为提升服务品质 有色金属：去杠杆与偏强美元压制基本金属 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点去杠杆与偏强美元压制基本金属，积极关注精炼钴需求周内美联储发布货币政策报告，重申经济向好、支持渐进加息；美国贸易代表办公室公布了新一轮征税清单，将对价值2000亿美元的中国商品加征10%关税，贸易摩擦进一步加剧；国内方面，6月社融数据（1.18万亿）、M2增速（下滑至8%）均不及预期，去杠杆的大环境不变；此外，周内美元指数维持9 -94附近震荡；整体来看，工业金属整体仍然面临需求预期和美元偏强的压制。

能源金属方面，周内规划年产50万辆纯电动车的特斯拉超级工厂正式落户上海临港地区，为上海最大的外资制造业项目之一；此外，宝马与国内电池龙头企业确立合作意向，新能源车依然是中长期相对明确的成长性行业。钴资源方面，国内外精炼钴价差依然显著，海外MB电钴依然处于回调通道，国内价格前期已回调至阶段性底部，国内钴盐厂按照MB价格乘以折扣系数采购粗钴面临一定的成本压力。近两周，无锡电子盘金属钴价格从46万元/吨大幅修复至约52万元/吨、已与国内现货价格基本持平，同时亚洲金属硫酸钴均价也小幅修复至10.45万元/吨，主要反映低价库存的消耗以及阶段性反弹预期；据我们的行业跟踪，目前新能源车产业链基本面变化不大，但可积极预期月终端放量、产业链自下而上“背靠背订单”的环比增长、及对于上游钴锂原料的边际拉动。

标的继续看好锡业股份、宝钛股份、厦门钨业、华友钴业。

每周聚焦：世纪锌矿复产接近尾声，丰富利润空间正刺激产能投放世纪锌矿位于澳大利亚，距离伊萨山250公里，于1999年投产，曾是澳洲第一大、世界第三大的锌矿矿山。伴随锌价的跌宕起伏，世纪锌矿于2015年停产，又于2017年底开始计划复产。根据新世纪资源公司（NewCentury）2018年7月2日发布的公司公告，世纪锌矿的复产工作按照计划和预算持续推进，目前恢复进度已完成大约95%。若世纪锌矿50.7万吨锌精矿的年产能恢复后，该矿山将再度成为全球产能前十的锌矿。

商品价格：基本金属整体下调，钴价格逐步企稳修复周内基本金属内外盘价格整体下调，LME三月期铜下跌1.5%、期铝下跌2.4%、期铅下跌5.5%、期锌下跌6.2%、期镍上涨0.1%、期锡上涨1.9%；钴价格逐步企稳反弹，周内硫酸钴（20.5%min）价格上涨1.0%、金属钴价格持稳，钴矿价格下跌6.4%，四氧化三钴价格下跌5.8%。