金融货币政策面临调整荐股公开

金融：货币政策面临调整 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点:4月份CPI、PPI增速延续回落表明宏观经济形势依然严峻，同时CPI增速放缓也为货币政策的微调提供了空间，周小川行长此次浙江、辽宁、上海调研之行为市场带来降准的想象，我们预计短期降准已经箭在弦上，如果降准0.5个百分点将为市场注入接近4000亿的存量资金，将有效缓解银行的信贷紧张程度。

市场回顾：1）本周A股银行指数下跌1.27%，大型银行上涨0.02%，股份制银行下跌1.78%，城商行下跌0.98%，银行股普遍下跌。

中信银行下跌6.24%，跌幅居前。2）本周货币市场利率呈现出不同程度的下跌，长期限利率跌幅明显。R001较周初下跌15BP至2.21%，R007较周初上升 BP至 .17%，R1M较周初下跌 BP至 .70%，R M较周初下跌26BP至4.44%。票据利率较周初略有下跌。长三角地区直贴利率较周初下跌20BP至4.20%，转贴利率较周初下跌20BP至4.05%。

要闻回顾：央行于本周二、周四分别在公开市场开展了600亿元的28天期正回购操作。由于本周市场上共有600亿元的正回购到期，本周央行公开市场操作因此实现资金净回笼600亿元。农行于本周公布优先股发行计划，发行范围为人民币800亿元。浦发银行创新推出国内首单“碳债券”,成功主承销10亿元中广核风电有限公司附加碳收益中期票据。

投资建议：当前短期经济增长仍面临诸多挑战，中期将延续缓慢出清态势。宏观经济的困境与信贷规模的控制致使央行货币政策试图在适度宽松与紧缩之间需求一种奥妙的平衡。银行信贷扩大仍将继续，整体信贷额度仍然紧张。当前环境尚不足以支持银行板块大幅估值修复，维持行业“谨慎推荐”评级。首推平安银行。

关注浦发、民生。