冀东水泥无意重组布局抢点欲单干

冀东水泥无意重组 布局抢点欲“单干”

冀东为何成为行业巨头眼中的“肥肉” 冀东水泥作为华北地区较大的高标号水泥供应商水泥龙头企业，区域龙头企业，是我国较早的新型干法水泥生产企业，在行业中地位显著。 2006年12月31日，国家公布了“60户国家重点支持的大型水泥企业(俗称60强)”名单，冀东水泥排名第五。在2008年的水泥行业产能统计表上，冀东水泥以2464万吨的年产能，仍然排在全行业的第五名。因此，冀东在中国水泥行业，是一个不折不扣的大型企业。其实力、品牌都可进入行业“巨头”行列。 但这样一个获得国家重点支持的“全国性大型水泥企业”和区域龙头企业，近年却屡屡传出被别人重组的消息，打算兼并冀东的水泥巨头如走马灯一般，换了一家又一家。 仅仅在两三年前，业内还流传中国水泥“南有海螺，北看冀东”的说法，据2007年三季报显示，冀东水泥的净利润和主营收入远远高于海螺，充分证明冀东在行业曾经拥有的显赫地位。 冀东水泥雄踞河北唐山，以靠近京畿的地理优势，坐拥京津经济圈乃至环渤海经济圈的基础建设大市场，在华北地区具有相当的垄断优势。目前，京津水泥市场年需求量3500万吨左右，而区域产能却只有1800万吨左右，而且北京天津均已明确提出不再发展水泥项目。巨大的消费需求和市场缺口，使京津市场一直是华北地区市场争夺的焦点。冀东在华北地区处于龙头地位，其主要对手是年产能仅1085万吨的北京的金隅集团。因此，冀东长期拥有对京津冀经济圈水泥市场的控制权。 在冀东水泥控制的区域内，曹妃甸石化产业基地建设、滨海新区开发、南堡油田及高速铁路、高速公路等大型工程建设，平均每年新增水泥需求2000万吨左右，将使区域水泥需求长期保持旺盛状态，行业周期将被拉长。而冀东水泥成为该地区持续发展的较大受益者，有望随环渤海经济圈的整体发展，迎来巨大的发展机遇和无限商机。 战略位置优越，市场空间巨大，企业品牌效应和雄厚实力，加上明显的产能优势、市场优势与原料优势，这块“肥肉”不能不让人眼红，自然成为了水泥巨头重组扩展的极好目标。 冀东之所以成为水泥巨头重组目标，另外一个重要原因在于冀东本身存在缺陷。多年来，冀东执行的是以华北、东北、西北为发展目标的“三北”战略，由于目标区域广阔，造成了产能比较分散，在各区域的市场份额普遍低于20%，缺乏市场定价权。“大而不强”是冀东水泥的明显弱点。这也是冀东屡屡被行业巨头瞄上，被兼并重组传言不断的主要原因。 冀东为何不愿意接受重组 在纷攘不断的将被重组的传言中，冀东一直表现低调，很少发布相关信息。笔者在掌握的资料中认真搜索，发现冀东水泥竟然从未正式表示过要接受重组。 笔者注意到，在关于重组冀东的传言中，出面谈判和发布消息的，都是由冀东的上级主管部门——唐山市国资委，冀东本身对重组从未表示出什么兴趣。几次重组消息传出后，对于媒体的追问，冀东所有人员都是“一问三不知”的态度。不止一次，就在业内外认为冀东被纳入某个巨头麾下已成定局时，冀东的工作人员却对媒体冷冷地表示：“经询问公司高层，对于集团与某某的合作并不知情，也从未与就合作事宜与其接触过”。 有水泥巨头在二级市场上大量增持冀东股份，并且迅速成为了冀东第二大股东。对此，外界评论如潮，纷纷猜测该巨头或将借此并购冀东。冀东高层人士对此明确表示：“冀东水泥有12亿多的股本，买入几千万的股权就想收购公司根本不可能。而且水泥行业内的企业彼此都比较了解，以该企业目前的实力，还没有收购冀东的能力”。 从几次传言冀东重组的情况看，当地政府对重组是很有热情的。特别是面对国内大型企业承诺的高达百亿投资，颇为心动。唐山市发改委一位官员曾表示，某巨头企业来重组冀东只是一个切入点，和唐山市未来还有更大更广泛的合作，预见投资将达到200亿元。而对于另一个巨头企业开出的“3年投入130亿，使冀东年水泥生产能力达到1.3亿吨、年销售收入达到300亿元”的条件，唐山市国资委也显得相当满意。 政府虽然十分锺情于引进百亿投资，但由于冀东对兼并重组的冷淡态度，其上级主管部门在面对媒体时，也不得不表示：“还是主要看企业之间的谈判”。从另外的角度看，尽管政府拥有较后决定权，但企业在自主权已经大大增加的情况下，政府也不可能完全忽视企业意愿，硬性的搞“拉郎配”。2007年，在与某个大企业签订重组冀东的意向性协议后，唐山的政府主管部门不但表示：“现在与企业的洽谈还没有正式起步，也没有具体谈合作方面的问题”。还特别申明：“双方签订的合作框架协议仅局限于意向方面的合作，具体的合作事项还是要由企业去谈”。透露出尊重企业选择的意思。冀东为什么不愿意接受重组呢？笔者分析，主要应该有以下原因： 其一，冀东水泥属大型国有企业，历史悠久，实力雄厚。冀东水泥1980年建厂，1996年上市，近30年发展，已经成为中国北极富写实之风。赤月有着绚丽的画面、丰富的剧情方较大的水泥生产龙头企业，其生产基地及市场销售覆盖华北、东北、西北三大区域。已多年稳居水泥行业的“北方老大”地位，当然轻易不会让人吞并。 其二，冀东战略发展目标宏大，产能布局思路清晰。2008年，冀东在“三北战略”的基础上，确定了“扩大既有区域优势，拓展新的发展区域”的方针，稳健推进区域领先的发展战略。种种迹象表明，冀东水泥已经开始有计划有步骤的战略扩展，并将在未来两年进入产能的高速扩张时期。 其三，冀东各大传统的水泥市场需求旺盛，产销两旺，自筹资金能力较强，因此，无须借助外来资金支持，既可实现自我扩张。2008年4月，冀东水泥发布公告，向中国人民银行申请总额不超过人民币6亿元短期融资券发行额度。6月6日，冀东又以非公开发行股份2.5亿股的方式募集资金29亿元，主要用于新上项目的建设。据了解，仅2008年前三季度，冀东水泥投资现金流出为22.1亿，投资活动现金净流出18.3亿，同比增加164%，这些资金大多数花在新的产能建设上。 自己就是排名靠前的大型企业，实力雄厚，融资能力很强，发展后劲很足，具备了这些优势的冀东水泥，有什么理由要让别人收购而居人篱下呢？ 哪些巨头在觊觎冀东水泥 细数一下，国内真正有实力吞并冀东水泥的，只有中建材、中材和海螺三家巨头企业。虽然传言北京金隅也有吞并冀东之意，但多半并不靠谱。 2007年10月8日，中国建材与唐山市政府签署战略合作框架协议，计划在2010年以前投资100亿元，用于整合唐山及周边地区建材和装备制造工业。双方将以唐山市属水泥企业和唐山地区新型干法水泥企业为主体组建北方水泥公司，并在3年内将其打造成为营业收入超百亿元的北方地区旗舰企业。 所谓“唐山市属水泥企业和唐山地区新型干法水泥企业”，明白人一看便知，指的就是区域龙头冀东水泥。一般的中小型水泥企业，是决不会进入中建材这种巨头法眼的。 中建材收购冀东，自然有自己的如意算盘。继中联水泥和南方水泥之后，中建材把打造“北方水泥”作为了重要战略目标。如果与冀东重组成功，则中建材将立足华北，挺进东北，辐射西北，以冀东的数千万吨产能为基础，迅速在北方再造一个“南方水泥”，搞出个上亿吨的北方水泥巨头并非难事。说“得冀东者得天下”稍嫌夸张，但“得冀东者得北方”则比较恰当。但能否与作为北方行业老大的冀东成功合作，则是运作的基础，无此基础则很难进行如南方水泥的快速大规模扩张。 但中建材与唐山市的合作却并没有实质性进展，而且很快就无疾而终，什么原因至今还是个谜。据唐山市国资委政策法规与规划发展处秦永才当时向媒体介绍：“现在与企业的洽谈还没有正式起步。目前，双方签订的合作框架协议仅局限于意向方面的合作，具体的合作事项还是要由企业去谈”。而冀东水泥相关工作人员则表示：“经询问公司高层，对于集团与中国建材的合作并不知情，也从未与中国建材就合作事宜接触过”。由此似可推断，冀东对重组的态度应该是中建材较终失利的重要原因。 虽然今年3月中建材仍然宣告了“北方水泥”成立，但观其战略定位，却有了很大的变化。首先“北方水泥”圈定的战略区域为东三省及内蒙古，水泥市场的“富矿”华北已不在其中。而且中建材对“北方水泥”的规模定位，也不过是产能5000万吨的“中大型企业”。那种豪情万丈雄睨北方的霸气已不复存在。 中建材兼并冀东没戏，同为央企的中材集团却迅速跟进。2007年10月23日，在与中建材签约仅半个月后，唐山市政府又与与中材集团签署了战略合作协议，拟共同打造北方较大的非金属材料生产、研发和装备制造中心，其中包括年销售额超过300亿元的现代水泥制造中心。 唐山市发改委一位官员曾告诉媒体，中材和唐山市的合作不仅局限于冀东水泥，这只是一个切入点，未来还有更大的合作，中材总共将投资200亿元。而有报道称，冀东水泥的真正“老板”——唐山市国资委对中材开出的“3年投入130亿，使冀东年水泥生产能力达到1.3亿吨、年销售收入达到300亿元”的条件，显得比较满意。 中材收购冀东，一度几乎梦想成真。媒体纷纷报道称：“围绕冀东水泥集团控制权的争夺战尘埃落定”，“中材将投入巨资，把冀东打造成国内较大、世界前五名的水泥企业集团”，“中材后来居上，从中建材虎口夺食，不仅将改写北方水泥市场版图，更重要的是吹响了水泥巨头正面交锋的号角”等等。业内盛传的消息是中材收购冀东终成定局，双方将于2008年12月底签订协议，历时一年的中材收购冀东好像立马就要收官。 不料刚刚进入2009年便风云突变。1月初，中材方面宣布较终决定放缓对冀东的收购。虽然中材高层仍在放言，对冀东的重组谈判仍将继续，但已多少有些色厉内茬的意思。 率先报道此事的中国证券报使用的标题是“中材集团重组冀东受阻”。受到什么阻力，谁在中间作梗？“冀东水泥对于与中材的联手始终心存抵触”，应该是导致中材收购失败的根本因素。至于海螺收购冀东，到目前为止还只停留在“猜想”阶段。消息并非空穴来风，但较起真来起来又属于“查无实据”。海螺水泥的扩张路线一直是以新建为主，这种亦步亦趋的投资方式速度较慢，特别是在中建材和中材咄咄逼人的大规模扩展攻势下，海螺不可能感觉不到丧失国内老大地位的威胁。于是便有了“海螺水泥的战略部署将出现重大变动，将改变主要以建立新线为主的打算，决定以收购兼并为主”的消息传出。但怎么收购兼并，谁将是收购兼并对象？海螺的战略转移落脚何处一直不甚明朗。“大量收购同行股票，将在二级市场出手，图谋行业整合”是比较明显的迹象。2008年，海螺收购冀东股份较多时达9761.38万股，占冀东水泥总股本的8.05%，成为冀东第五大股东。但海螺用这种方式真的就能吞并冀东吗？ 对此，冀东水泥曾经作出过回应，公开表示冀东水泥有12亿多的股本，买入几千万的股权就想收购公司根本不可能。而且水泥行业内的企业彼此都比较了解，以目前海螺水泥的实力，他们认为还没有收购冀东水泥的能力。因此，海螺水泥在二级市场上大量买入股票的行为应该只是一种股权投资行为。 后来的事实证明，关于海螺收购冀东的可能，连“猜想”也烟消云散，毫无进展。 中建材退了，中材缓了，纷纷攘攘的重组风云散了，冀东还是那个冀东，稳稳当当地坐在华北水泥大市场上，仍然是北方的水泥区域老大，谁也没有把这块诱人的“肥肉”吞下。 冀东大举扩展决心单干 较能反映冀东大举扩展、立志单干决心的事件，莫过于收购秦岭之举。 2009年开年伊始，冀东水泥与秦岭水泥同时发布公告，宣布双方正在洽谈转让股权事宜。冀东将收购陕西耀县水泥厂持有的ST秦岭16990.78万股国有法人股，占秦岭水泥总股份的份的25.71%。一旦股权转让成功，冀东水泥将成为ST秦岭靠前大股东和实质控制人。虽然仅仅过了三天，收购行动即告失败，但笔者认为，此举充分表明了冀东自我发展的决心。 明知秦岭水泥有高达15亿的债务，又存在与华伦的股权纠葛，冀东为何还要高调出手，意图收购秦岭呢。笔者以为，不外两条原因：一是冀东的“西进”战略实施。冀东水泥进军东北失利，在河北虽然产能拥有量较高，但市场份额却一直未超过30%，且面对金隅这样的强劲对手，市场争夺十分激烈。要想图谋更大发展，西部是当前较好的方向。 秦岭水泥虽然步履维艰，但依然占据着陕西水泥市场40%的份额，拿下秦岭，冀东将在陕西取得十分明显的区域优势，成为区域水泥龙头企业，并拥有足够的市场话语权。这正是冀东实施“区域领先战略”所需要的。 其二这应该是冀东向业界表明“单干”决心的举措——冀东自己都在收购业内大型企业，怎么还会被别人兼并？之所以明知收购秦岭将面对诸多难题，仍要高调进行，意在何处，不能不让人猜疑。 除收购秦岭之外，冀东到处抢点布局，大举建设新水泥生产线的举措，十分引人瞩目。仅在陕西，冀东就已新建了5条4500吨的生产线，分别位把他妖魔化于宝鸡扶风、凤翔和咸阳泾阳，形成了近千万吨的强大的生产能力。在东北，冀东水泥继2008年底吉林磐石二期投产后，还有1条计划建设的辽宁葫芦岛生产线。08年冀东在四川已有3条在建的生产线，在湖南地区则有在建的临澧生产线。 2008年12月12日，冀东水泥发布公告，拟组建冀东水泥交城有限公司，首期建设一条1800t/d熟料水泥生产线，二期建设一条4500t/d熟料水泥生产线带纯低温余热电站项目。这是冀东继山西闻喜、保德、大同的投资项目外，继续在山西省增加投资的项目。在建项目投产后，冀东水泥将成为山西省水泥产能规模较大的企业。 据统计，仅2008年一年，冀东水泥就推进16个水泥新项目建设。在华北的河北、天津、内蒙古、山西四省区已建产能约2290万吨，在建产能约1570万吨；在西北的陕西已建产能920万吨；在东北的辽宁和吉林已建产能790万吨；在中南的湖南在建产能230万吨；在西南的四川、重庆在建产能690万吨。 到2008年底，冀东水泥已拥有31家水泥企业，包括15家在建和筹建企业，已形成水泥产能约4000万吨。 2009年，冀东水泥还将有湖南临澧、山西闻喜、大同一期、重庆江津一期、内蒙古二期和阿巴嘎旗6条生产线建成投产，唐山三友二期、启新、沙流河、陕西凤翔、重庆璧山、合川、江津二期、保定唐县、涞水、山西大同二期、辽宁葫芦岛、山东烟台12条生产线开工建设。 按照冀东的发展速度估计，2009年，冀东的水泥产能将增长至4300万吨，2010年达到6150万吨，2011年可能达到8000万吨。而据说冀东的理想，是要通过高速发展，在2010年即达到水泥产能超过1亿吨的宏大目标。如果这个目标属实，意味着冀东还将在近期，不断有新的水泥投资项目出现。决心之大，令业内瞩目。 关于冀东的扩展资金来源，从目前看尚不是太大问题。2008年4月，冀东水泥发布公告，向中国人民银行申请总额不超过人民币6亿元短期融资券发行额度。6月6日，冀东又以非公开发行股份2.5亿股的方式募集资金29亿元，主要用于新上项目的建设。行业人士认为，冀东自身拥有相当的资金储备，具备大规模扩张实力。另外其各大传统水泥市场需求旺盛，产销两旺，自筹资金能力亦较强，因此，无须借助外来资金支持，既可实现自我扩张。尽管外界认为冀东水泥的资金实力较大只能支撑8000万吨产能，但对于冀东阶段性发展目标，已经够用。 上述事实清楚地表明，冀东在饱受重组纷扰之后，决心单干，实现自身快速发展的意图十分明显。有媒体形容冀东“雄心勃勃，正在实施从‘北方龙头’到‘北方霸主’的战略扩张”。随着冀东的高速扩展，成为产能上亿吨的中国水泥龙头企业之一完全可以期待，被人收购兼并的可能性将更加减少。今后即便是中建材、中材和海螺这样的行业巨头，吞并冀东的难度将大大增加。中国水泥行业“四足并立”的方桌局面，也许即将出现。