中信建投高位调整政策观望位置

中信建投：高位调整 政策观望 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场回顾和观点本周A股上证指数收于2 41.18点，下跌1.40%；深成指下跌0.7 %，收于8151.52点；中小板下跌2.86%，收于54火势蔓延迅速79. 5点；创业板下跌2.78%，收于1511.05。行业方面，除了非银逆势而涨其余行业均出现调整，通信与电力设备跌幅居前。主题方面涨幅居前的是生物疫苗，高铁，美丽中国，旅游与广东国资改革等。对于后市判断，我们认为下周市场将有多个重大因素即将兑现。其中包括三季度宏观经济其他特点还包括传统媒体与微博相互借力数据披露，这将决定四季度宏观政策的原则和口径。同时十八届四中全会将于日召开，支持本轮行情的重要利好因素面临兑现。此外，有关沪港通等相关政策也不断出台，周末证监会发布券商参与沪港通业务试点的通知，可以预见相关业务不久也将落地。因此从时间看，进入密集的政策观望期。下周大概率仍旧是震荡调整，就配置而言，我们建议继续挖掘新主导产业的大趋势机会，增加业绩类公司的比重，增加防御性行业的比重，降低单纯的主题类公司的比重。

短周期:产出缺口再次下挫月工业产出缺口显著反弹，与市场风险偏好及股指反弹步调保持一致。8月工业增加值同比及环比均创下近年新低，产出缺口再次下挫。8月货币、房地产销售及投资、制造业及基建投资、PMI、以及大宗商品价格等数据均出现明显恶化，只有出口维持比较景气，但海外经济也面临回落，出口好转或难以持续。

配置思路《中信建投策略配置组合跟踪报告-2014年10月》配置观点：我们继续强调当前的反弹并不是“新周期”的起点、而是延续2012年三季度以来的第二库存周期趋势。当前周期位置类似于、但基本面远不及200 年下半年至2004年1季度，从空间和时间来看，强周期行业反弹已成剩宴。进入10月份,市场运行的主要逻辑脉络中改革、沪港通保险资金无缘出手参与房地产拿地投资和主题投资面临兑现的压力，市场有调整压力，并且，进入 季报期间，市场的焦点可能重回公司业绩上来。就配置而言，我们继续挖掘新主导产业的大趋势机会，增加业绩类公司的比重，增加防御性行业的比重，降低单纯的主题类公司的比重。10月组合中为：长安汽车、四维图新、机器人、歌华有线、迪马股份、沪电股份、数码视讯、康恩贝、恒宝股份、伊利股份。济南治疗男科上海白癜风医院哪家好七台河治疗牛皮癣