医疗保健医保目录即将执行带来显著增量荐哈

医疗保健：医保目录即将执行带来显著增量 荐7股 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点行业投资观点：

今年年初 2017年半年报收官，医药上市公司收入、利润增速同比继续提升，上市公司的营收利润情况显著好于整体行业增长情况，龙头企业的结构性机会的逻辑正在逐步验证。2017年月医药上市公司主营收入同比增长16.7%，较2016年同期增加1.97个百分点；扣非净利润同比增长18. %，较2016年同期增加1.49个百分点，医药上市公司整体经营情况持续回暖。上市公司数据显著好于工信部统计数据上半年医药工业收入和利润分别同比增长12.6%和15.9%，因为医药上市公司以行业龙头居多，这也印证了我们政策大变革时代，龙头公司强者恒强的判断。

细分子版块方面，化学制剂、医疗服务、医疗器械、医药商业是亮点：

化学原料药收入增14.14%，利润增1.48%；化学制剂收入增16.92%，利润增18. %，同比提升7.49%；中药收入增11.24%，利润增16.66%；生物制药收入增15.5 %，利润增19.2%；医药商业收入增18.49%，利润增28.8%；医疗器械收入增2 .58%，利润增18.0 %，医疗服务收入增45.79%，利润增45. 5%，其中利润增速提升快的为医疗服务、化学制药、医疗器械、医药商业，龙头公司受益明显。

乐观一点：近期市场对医药板块的悲观情绪弥漫，上市公司中报似乎超预期的少，符合预期为多数，少数业绩不达预期。然而，我们的上市公司中报统计结果和市场近期的直观感受差距很大，根据统计结果上半年业绩增速同比去年显著提升。而且市场普遍认为行业利润增速靠原料药增长支撑，而实际去年原料药板块扣非净利润增长67.09%，而今年在去年高基数下只增长了1.48%，是利润增速最慢的板块。除了生物制品和原料药增速下滑外，其他子版块增速均实现了较大幅度的上升。此外，新医保目录逐渐推行将带来新增量、医药商业经过短期阵痛后利好因素开始占据主导，在这个时点应该对医药板块乐观一点！9月1日起，国家医保目录和 6个谈判药品目录即将在14省份执行并有望于年底在大多数省份落地，新版医保目录执行有助于刚需新产品和创新药快速放量，将给市场带来显著增量。同时两票制、零差率、医保支付价格等政策也将密集落地，我们认为对于行业机遇与挑战并存，对于龙头企业机遇大于挑战，对于实力差的小企业，挑战很大，未来医药行业各子行业都将是细分市场龙头的天下，持续推荐行业龙头复星医药、华东医药、中国医药，细分龙头仙琚制药、迪安诊断、国药一致、安图生物、关注泰格医药。