家用电器龙头业绩靓丽荐股吗

家用电器：龙头业绩靓丽 荐8股 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2016&2017Q1整体表现良好，龙头增长快2016年家电行业收入8125亿元，同比增长1 %，净利润525亿元，同比增长28%，净利率6.5%。相比2015年增速加快，主要原因在于：（1）空调2015年去渠道库存，对空调企业的业绩造成较大影响，2016年Q2开始该部分影响逐渐消除，同时下半年的补库存+低基数带动收入、利润增速快速回升，因此白电企业均呈现良好的业绩回升趋势；（2）2015年底到2016年Q 一二线房地产销售火爆带动家电需求的旺盛，从分季度数据也可以看到收入增速逐季加快；（ ）消费升级、更新换代需求。

2017年一季度家电行业收入2 74亿元，同比增长 0%，净利润14 亿元，同比增长14%。一季报家电龙头收入增速大多超预期，主要原因在于：（1）房地产对家电销量的带动，龙头销量增长良好；（2）原材料价格上涨带来的家电产品均价提升，带动收入增速加快。受原材料、物流成本上升影响，2016Q1家电的毛利率和净利率承压，我们预期Q2将逐渐回升，2017全年有望整体同比持平。

长期来看，消费升级趋势明显，家电行业竞争格局好，带动龙头公司收入和盈利能力的稳步提升。未来龙头公司的国际化、多元化、智能化的发展也值得期待。

白电、厨电、小家电量价齐升，2017Q1加速增长白电：量价齐升，收入加速。从2016下半年开始，受空调补库存+房地产销售滞后效应，空调销量逐季加快。业绩表现突出的是海信科龙、小天鹅、格力电器、美的集团。

分析师们认为本次数据向好主要受益于基建发力和地产销售回暖提振 黑电：成本压力大，业绩承压。面板、存储芯片等原材料涨价幅度大，大多黑电公司业绩下滑。

厨电：龙头持续快速增长。消费升级、行业集中度持续提升，带动龙头业绩均有快速增长，老板电器、华帝股份、浙江美大均表现抢眼。

小家电：消费升级空间大，增长可持续性强。近五年保持10%-15%的行业增速，我们认为我国小家电行业已步入消费升级新阶段，未来均价提升、品类扩张空间大，龙头持续受益。

上游零配件：受益白电复苏，业绩好转，关注三花智控。

推荐小家电龙头和白电龙头在对未来经济不确定的状态下，我们认为家电板块依然能享受“确定性溢价”。我国小家电行业已步入消费升级新阶段，未来量价齐升空间大，增长可持续性和确定性强，推荐苏泊尔、九阳股份、新宝股份、哈尔斯。继续推荐一线龙头格力电器、美的集团、老板电器、青岛海尔。

风险提示房地产销售下滑；海外经济低迷出口下滑；原材料价格大幅上涨。