服装纺织供应链管理产业前景广阔荐股覆盖

不得消灭 服装纺织：供应链管理产业前景广阔 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

时代背景：行业变革产生对供应链管理的新需求纺服产业供需错配明显，市场整体需求疲软但消费新趋势凸显。市场的变化催生了纺服企业对于专业供应链管理服务的需求。首先，企业将资源向产品设计和品牌经营环节集中，产生将采购生产等非核心环节外包的需求。

其次，消费者对产品差异化的需求以及线上购物的普及催生了众多中小服装企业。这些中小企业因为资源限制，无法建立完整的供应链体系。最后，快速变化的市场要求供应链拥有快速反应的能力，缩短交货时间。

纺服产业供应链外包模式的现状与挑战目前市场中的生产外包多数在中小企业与代工厂之间以点对点的模式存在，行业集中程度低，存在以下三个缺点。第一，信息不对称情况较为突出，产业下游中小企业众多，对供应链上面的各环节掌握的信息相对匮乏。

第二，我国上游的原材料提供市场相对集中。使得中小企业在原材料采购中议价能力较弱。第三，中小企业订单量小，话语权较弱，无法实现对代工厂实现有效的生产监管。因此，将行业中分散的供应链外包需求整合势在必行。

一站式供应链管理将成为主流第一，通过将中小企业的订单集中，增加议价能力；第二，凭借供应商络，为每一款产品找到最优供应链，缩短产品的交付周期。同时供应链管理公司可以通过对供应商的生产流程的有效监控，保证产品质量。第三未来有可能将供应链络铺向海外，实现将产业链中低附加值部分向低成本的东南亚国家转移。

利丰贸易成功的启示我们通过对世界领先的一体化供应链管理商利丰贸易的分析，得出三点结论。第一，供应链行业先行者优势明显，在行业发展的初期容易实现爆发式增长。第二，供应链管理商不可避免的面临应收账款风险，但风险可控第。三，规模优势至关重要，行业龙头在竞争中处于绝对优势，易形成天然垄断。

我们认为搜于特有成为行业龙头潜力搜于特于2015年制定了新的战略发展规划，以供应链管理、品牌管理及互联金融业务为核心，大力向时尚生活产业的各项增值服务领域发展。其中,供应链管理主要是通过全资子公司作为平台，与全国各地优质的供应商共同成立二级子公司，进行集中采购、生产管理、研发设计、仓储配送等供应链服务。2016年1季度受益于新业务快速发展，公司实现营业收入8.67亿，同比增长118.9 %，净利润0.76亿，同比增长44.71%，同时公司预计2016年月净利润变动幅度60%至110%。我们认为搜于特在供应链管理方面有着先天优势，公司成立十年来发展迅速，在自主研发、品牌推广、原材料采购、生产管理等方面都有丰富经验和资源积累，同时 5亿定增获证监会审核通过也为供应链管理提供充足的资金保障，因此有希望成为行业龙头。

风险提示经济下滑导致信贷违约风险上升；电子商务发展导致商家选择与代工厂直接合作