上市家居公司拓展工程渠道现金流紧张存风险

近几年，随着精装修、全装修交付新房趋势的到来，不少家居企业瞄准上游房地产开发商，开辟“大宗业务”或“工程客户”从几家家居公司2018年业绩表现来看，挖掘上游客户确实有助于带来营业收入的增长，但与之而来的是现金流量净流入减少、应收账款比例增加业内人士表示，家居企业在与地产开发商合作切入精装业务时，先要了解和适应地产行业的“回款节奏”，否则有可能连累自己的主业

（图片来源于络）

大宗业务带来营收增长“精装修”、“全装修”成为商品住宅的交房新趋势2018年，有31个省市推出了“全装修”政策《中国家装消费行为与生活方式研究报告》显示，目前，家装需求70%来自于新建楼盘

全装修住宅让家居企业嗅到了新市场包括多家上市家居公司在内，来自建材家具多个细分领域的企业开始切入这块蛋糕

索菲亚(002572)2018年年报显示，2018年，其大宗业务增长较快索菲亚表示，大宗用户业务销售是本公司为大型房地产项目生产、销售配套衣柜的业务其中，经销商渠道的销售占比 88.24%，直营专卖店渠道销售占比3.21%、大宗业务渠道占比7.99%而在2017年，其大宗业务渠道占比为4.59%

同样受益于工程业务的还有帝欧家居2018年，帝欧家居完成重大资产重组，佛山（楼盘）欧神诺陶瓷有限公司（以下简称“欧神诺”）已成为其控股子公司重组之前，帝欧家居的卫浴业务主要以零售渠道为主，而欧神诺建立了工装自营服务团队，凭借其多年来累积的综合服务能力和完整的服务体系等先发优势，形成了碧桂园、万科、恒大、雅居乐、华润置地、旭辉等国内房地产龙头企业为主体的优质客户群看重欧神诺的渠道优势，帝欧家居表示将积极开拓卫浴直营工程业务，为公司提供新的业务增长点

因为合并欧神诺的财务数据，帝欧家居2018年度的经营业绩同比大幅增长2018年，帝欧家居营收为43.08亿元，较上年同期增长707.31%；实现归属于上市公司股东的净利润3.82亿元，较上年同期增长601.46%

现金流等指标受到影响

从两家公司的现金流以及资产负债情况来看，现金流、应收账款等多个经营指标变化明显索菲亚2018年报显示，其经营活动产生的现金流量净额约11亿元，相比2017年12.43亿减少11.50%索菲亚表示，经营活动产生的现金流量净流入减少的原因是大宗工程业务增加，按合同结算，以致应收款项增加

在资产及负债情况中，应收账款为4.07亿元，占总资产比例5.20%，而在2017年，这一指标为2.24亿元，占总资产2.03%索菲亚表示，主要是2018年末应收大宗用户业务项目款增加相应变化的还有应收票据，由于部分大宗客户采用承兑汇票的结算方式收款，2018年这一指标为1.9亿元，占总资产的2.43%，而2017年这项指标为0

帝欧家居的经营指标也发生相似变化2018年，欧神诺经营活动产生的现金流量净额为6066.17万元，相比2017年1.01亿元减少39.75%帝欧家居表示，主要系欧神诺直营工程业务增长较快，应收账款相应增长所致

目前欧神诺工程业务占比近70%，工程业务促使欧神诺继续保持快速增长，但也带来大量的资金需求帝欧家居在2018年报中表示，为支持欧神诺产能扩张和直营工程业务的发展，在重组完成后，为欧神诺提供直接资金支持、银行融资担保，最大程度保证欧神诺各项业务开展的资金需求，解决了过去其发展过程中遇见的资金瓶颈

2018年，帝欧家居先后两次以自有资金3亿元为欧神诺全资子公司广西（楼盘）欧神诺陶瓷有限公司（以下简称“广西欧神诺”）进行增资增资完成后，广西欧神诺的注册资本将由1亿元增加至4亿元欧神诺表示，增资将提升广西欧神诺的资本实力，改善其资产负债结构，并增强其实际业务运营的能力

对于家居企业而言，与地产商合作最大的痛点在于资金流转一家曾经与地产商开展业务合作的装饰公司负责人表示，在切入工程业务之前，家居企业和地产商怎么合作、利润如何分配、如何把握好自己的利益，是需要思考的根本问题

(文章来源：焦点房地产，侵删)

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