中信建投重庆归来话转型公开

中信建投：重庆归来话转型 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要经济增长和结构2015年，全国经济下行形势严峻，重庆保持两位数高增长。第二产业延续快速增长势头，甚至超过第三产业增速，对基建投资的依赖较小，经济发展更趋平衡，结构优化。重庆金融业增速相对全国较慢，受股灾冲击的影响也会较小，下半年经济有望继续安稳快速增长。

平台融资和转型平台融资遭到43号文的约束，但也在逐步放松。重庆金交所代表的场外债权融资渠道已成为平台融资的重要补充。在平台的投资减速，空间受限后，平台的转型大势所趋，或成为资本运营公司，或逐步分拆。

金融和房地产：风险和化解重庆金融业保持较低的不良率水平，这和经济安稳和结构优化有关。风险暴露有阶梯性，从担保公司和小贷公司开始。重庆在化解金融风险方面经验丰富，以渝富公司为代表。房地产方面，政府有长远规划，低成本储备大量土地，长时间持续开发，房价控制得当，泡沫程度小，最大化土地收益；居民受益于低房价，以买房带动消费，有利于人材引进和城镇化推进。

重庆的经验重庆是负债扩大模式的典型，但调研发现重庆的问题并不突出。1是房地产的平稳健康发展。二是重庆的产业会聚已成规模。1是传统的汽摩产业，二是电子类产业，主要是笔记本电脑及相干产业，后者的总产值已经超过前者。产业集聚带动人口集聚和城镇化，构成良性循环。尽管今年汽车行业销售不理想，但笔电系产业态势照旧良好，构成了跷跷板效应，整体经济发展不过分依赖于某个行业的兴衰。3是重庆从内陆型城市转型打造对外开放的高地，通过渝新欧铁路、机场、水运，在全国进出口均延续下落背景下，出口保持了较快增长，对外开放与产业转型相辅相成。