平常消费品基本面依旧向好逢低增配行业龙头公开

平常消费品：基本面依旧向好 逢低增配行业龙头 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件10月14日，农业股普遍下挫%，其中，前期我们积极推荐的新希望和东方海洋跌停，其他重点公司如獐子岛（-5.05%）、好当家(- .66%)、登海种业（-5.75%）、敦煌种业（-6.21%）、顺鑫农业（-5.6 %）、金德发展（-5.75%）、圣农发展（- .70%）等集体出现了较大幅度的下跌。

核心观点本日农业股下跌与基本面无关。一方面，近期市场风格切换明显，黄金、有色、煤炭等资源股持续强势，金融地产股也短时间走强，农业、食品、饮料、医药等消费品遭到资金减持；另一方面，虽然农业股普跌，但前期获利丰厚的水产品和种子等上游农业股跌幅居前，中游的饲料和下游的糖、果汁由于前期累计涨幅较小，因此近期抗跌明显。

根据齐鲁证券首席策略分析师张治的观点，目前主要策略可概括为“坚持资源主线，增配行业龙头，筹谋下旬震荡，紧盯信贷变化”，部份近期活跃的板块持续性有待观察，今年以来远远跑赢市场的农业股行情还没有结束，我们至少看多到2011年2季度初。

从我们对猪价等农产品价格走势的判断来看，2011年上半年通胀预期仍将高位运行，农业股会继续成为抗通胀的选择之一；4季度和明年1季度惠农政策会密集出台；农业公司自10月份起前后进入销售旺季（水产品、种子、果汁、番茄酱、糖、猪肉消费、玉米油等），在销售放量的同时，产品价格进一步上涨可期，量价齐升值得期待；以上三重因素，将共同推动农业股行情纵深发展。

再结合自下而上的信息，我们的态度很鲜明――继续看好农业股行情，建议逢低增配子行业龙头。

新希望：《二股东减持或暂告一段落，估值最便宜的农牧上市旗舰》新希望10月14日以245万股封跌停待卖出，理论上共有两种可能的做空力量：（1）机构投资者获利回吐；（2）小非减持。由于前期部份机构在第六个涨停挂单买进时接到交易所禁止买入，因此，机构投资者普遍的建仓成本都在17. -18. 元之间，近两天有资金非常坚决地砸盘并在17.88元跌停卖出，应该不符合机构投资者的理念和风格，就本钱收益来讲也没有必要如此恶性搏弈，因此做空力量不可能来自机构投资者。

我们判断第二种可能性更大――成都美好房屋开发有限公司是近期做空的主要气力，减持前该公司持有4266.0 万股新希望，占总股本5.17%，减持后仍持有 415.09万股，占总股本4.1%，累计减持了1.07%。

根据我们侧面了解，2股东减持的具体原由于――房地产项目缺少资金。由于关联方股东在减持后6个月内不能买入，加上资金缺口初步得到减缓，因此我们判断该股东进一步减持动力已经不足。

根据我们的盈利预测，新希望年EPS分别为0.65、0.85、1.01元，明年仅20倍PE使其成为农业股中估值最便宜的农牧旗舰，我们建议机构投资者积极买入，明年新希望将是进攻防御两相宜的品种。

根据分拆估值（银行10倍、农牧 5倍），我们给予新希望的目标价24元，建议买入。