银河证券临界区域遭遇L底政策累积效应季度

银河证券：临界区域遭遇L底 政策累积效应 季度显现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要：

观点回顾：最后悲观期正在过去10月底政策态度开始变暖，2 00点成为政策底，值得买入。

12月初，经济长期下台阶预期导致底部下探，历史底部渐行渐近。

12月份PMI底部回升，但由于春节因素使得数据趋势变得复杂，底部或有反复。需要政策与经济数据的进一步确认。

春节：龙年股市曲折回升，二月二龙抬头，中期回升的曲折之路开始。关注社会变迁和基础产业升级。

月：短期震荡，因技术调整压力和数据反复之忧。

4月，在 月震荡之后重新走上回升之路。

5月，底部临界区域得到确认，曲折回升继续。

临界区域：曲折回升的开始临界区域：对于资本市场的参与者，更应关注的是某类资产价格的拐点区域的临界特征。我们着重分析在股市拐点区域中各类指标或经济社会现象的临界特征。

交易特征：交易特征比基本面逻辑更重要。在市场走出底部的初期，不必过分区分稳定类和周期类，只要是便宜的，前期跌幅较大的蓝筹股，都有机会。在继续向上的过程中，持续推荐“非银行金融”和“强周期类”。其波动较大，但行情向来是贯穿全程的。

处于临界区域的变量：实际利率由负转正，库存压力低位《炉石传说》仅仅通过300张卡牌的配套组合反复，分析师盈利预期首次平稳，M1、M2低位反复，政策稳定经济的信号更为明确。

临界区域正在过去：年初以来，特别是春节后，我们从所观察的处于临界区域的指标出发，论证了2012年曲折回升的趋势（上证报2012年1月 1日：从经济基本面看龙年股市的曲折回升）。在风格上推荐中盘蓝筹，结构上推荐非银行金融和其他上游和材料类的周期性品种可国内外上市车企扩张的冲动依然不减。据悉。当前，临界区域正在过去，随着基本面的确认，市场将延续回升，继续推荐低估值有成长的中盘蓝筹。

政策态度转变明确：5月2 日国务院常务会议提出要把“稳增长放在更加重要的位臵”，6月7日宣布下调基准利率并开启利率市场化进程，标志政策态度转变更为明确。