水泥业淡季面临调整长期增长确定性高

2011年上半年全国水泥市场景气维持高位，水泥产量与固定资产投资同步实现快速增长。全国月实现固定资产投资12.46万亿元，同增25.6%，受此拉动，水泥产量达到9.51亿吨，同增19.57%，增速高于去年同期的17.49%；6月单月生产水泥1.98亿吨，环比增速由5月的5.78%下降至0.85%。

2011年上半年全国水泥市场景气维持高位，水泥产量与固定资产投资同步实现快速增长。全国月实现固定资产投资12.46万亿元，同增25.6%，受此拉动，水泥产量达到9.51亿吨，同增19.57%，增速高于去年同期的17.49%；6月单月生产水泥1.98亿吨，环比增速由5月的5.78%下降至0.85%。

雨季来临，水泥行业进入季节性调整期

全国水泥价格保持高位，但环比略有回调，地区分化逐步加剧。截至7月中旬，全国高标水泥平均价格达到436元，同比提高80元/吨，但较6月中旬下降8元/吨。月是水泥市场的传统淡季，高温多雨天气影响建筑活动，工程项目施工进度缓慢，导致需求出现季节性下降，价格同步作出调整，但这种下降不是趋势性的，整体幅度有限，雨季过后即会恢复至正常水平。

我们判断水泥市场中长期总体需求无忧，景气维持关键在于供给层面

在全国层面上，固投增速预计会逐步放缓，但不存在需求不足的问题。供给面对新增产能的严格控制是今年水泥价格维持高位的关键因素，今年淘汰1.53亿吨落后产能力度亦超出预期，但区域景气会因供求结构差异而继续分化因为她绝对不会支持我喜欢他的而我也没流露出任何的感情因为我知道安少杰喜欢的是马莉。。

我们判断行业盈利整体依然处于价值回归过程中，但会依区域周期变化而波动

今夏华东景气将好于去年同期，停窑限电有望成为稳定价格的重要因素，大企业控制力增强也意味着市场日趋成熟；华南正处于过渡期，区域的整合力度正在加大；华北、西南因为产能的无序扩张将经历阵痛；东北市场需求增长快过供给，预计近期仍将有较好表现；西北仍将享受相对较好的盈利，但更多竞争者进入将抑制价格提升。

我们依然看好水泥行业整体发展前景，淡季的调整不改长期业绩增长的确定性，故维持行业 增持 评级。对区域市场拥有较强控制力的海螺水泥、在新疆与江苏都拥有产能配置的天山股份是我们重点关注的对象，而业绩弹性出色的华新水泥、江西水泥也具备充分的投资价值。

链接：洁具市场受房地产影响市场发展渐缓慢

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