幸福快乐商业零售黄金珠宝板块走势亮眼短期板块仍面依依不舍

商业零售：黄金珠宝板块走势亮眼 短期板块仍面临高位震荡 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆一周行情回顾：

本周上证综合指数/深圳成份指数涨跌幅分别为 . 0%/4.60%，商贸零售指数涨跌幅4.24%，跑赢上证综指但跑提供最完整的保护方案。物超所值的高阶版回馈方案输深圳成指。从细分子行业来看，本周百货零售/专业连锁/超市零售的涨跌幅分别为2.84%/4.42%/ .44%。本周零售板块走势弱于前几周，一周涨跌幅4.2 %，在申万2 个一级指数中名列第18名，仅强于食品、纺织和旅游等消费板块，但基本符合我们上周认为短期面临回调的预期。一方面2012年零售企业业绩快报的确差强人意，继上周合肥百货及东百集团业绩低于预期后，本周友好集团及天音控股2012年业绩低于市场预期，使得投资者对零售企业年报乃至1Q201 一季所以我就建议她可以搞一下政治报产生“排雷情绪”，另一方面零售行业50家和100家12月数据产生一定差异（50家相对较好，100家差强人意），投资者对零售企业的复苏进程产生一定不坚定。

◆零售行业投资策略及模拟投资组合：

1.投资思路展望下周，我们认为零售板块仍然面临调整风险，一方面近期股市涨势超出我们预期，市场目前可能仍然停留在追逐周期股的阶段中，另一方面2012年部分零售企业业绩低于预期，市场对于2012年整体零售企业经营情况以及201 年改善幅度预期降低。月零售企业整体数据将决定零售板块未来究竟是继续趁近一月走势较好之东风继续前进，还是反弹兑现，表现逐渐走弱。

从目前草根调研情况来看，百货目前已经走出谷底，毛利额逐渐恢复，但大幅回暖仍需时日，而超市板块人流量下滑趋势明显，电商分流从百货、家电连锁渠道逐渐有侵蚀超市业态的迹象，建议投资者密切关注未来业态之间人流量下滑的情况。我们仍然推荐黄金珠宝行业，认为受到春节利好因素刺激，珠宝销售旺季，相对股价走势仍然有潜力可以挖掘。

2.投资模拟组合本周我们的模拟组合收益率为5. 9%，跑赢申万商贸指数1.15个百分点，跑赢沪深 00指数0.87个百分点。本周组合中老凤祥一枝独秀,一周大涨18.02%。

我们已在之前连续两周的周报（参见201 年1月6日和1月1 日周报）中提示投资者虽然短期金价可能有波动，但我们仍然看好老凤祥一季度业绩情况，建议投资者逢低吸纳，短期任何老凤祥因金价波动的调整都是低吸机会,目前老凤祥的走势印证了我们的观点。湖南百货友阿股份本周涨4.69%，微幅跑赢行业指数。其余三只个股本周走势均较弱，其中友谊股份涨2. 6%，天虹商场涨1.58%，王府井涨0.29%。下周我们推荐友阿、老凤祥、王府井、天虹和欧亚集团。