医疗保健细分龙头投资价值凸显荐股蹭飞

医疗保健：细分龙头投资价值凸显 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

行情回顾。2017年医药行业整体表现平淡，从个股情况来看，剔除掉2017年上市的新股，2 2只个股中有60只实现正收益，有26只涨幅在 0%以上；172只个股收益为负，跌幅超过 0%的有61只，行业内分化明显。大市值、龙头股受到市场青睐，相对而言全年有更好的表现。

投资策略。目前，在国家以及CFDA推行的一致性评价、两票制等各项政策下，医药行业呈现出集中度提升的趋势，从药品生产到流通销售，都在进行结构调整，行业处于调整时期，是挑战也是机遇，把握结构性机会：

（1）我国药品终端增速过去几年整体呈现下滑趋势，未来有望保持在8%-10%，第三终端（公立基层医疗终端）还保持着较快的增长速度。

2016年第三终端市场增速达1 .2%。随着基层市场基药品种的扩容、补助标准的提升、医保覆盖面的扩大、以及分级诊疗制度的持续推进，未来基层市场有较好的发展前景。建议关注通化东宝、济川药业、长春高新、华东医药等。

（2）关注创新药以及仿制药一致性评价机会。在目前我国政策以及市场环境下，创新药的发展趋势愈发明显，但创新药的发展需要时间的沉淀。仿制药一致性评价将重塑行业竞争格局，导致行业集中度大幅提升，品种优先通过一致性评价的公司优势明显，建议关注华海药业、京新药业、信立泰、德展健康等。

（ ）医药商业集中度提升，关注商业龙头。在两票制的推行下，医药流通行业集中度将加速提。短期内，流通公司调拨业务将受到影响，但不改长期龙头受益的趋势，行业集中度向龙头集中，纯销比例提升将带动毛利率上升，建议关注九州通、上海医药、柳州医药等。随着公立医院改革的全面展开，“医药分开”改革趋势日益明显，处方外流是长期趋势，龙头零售药店优势更加明显，建议关注一心堂、老百姓、益丰药房等。

U22锦标赛决赛阶段比赛将于2014年初举行。风险提示：商誉减值风险；药品降价风险。