医疗保健重点把握业绩优质龙头股荐股鼓励

医疗保健：重点把握业绩优质龙头股 荐4股 -04 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点2017年医药行业业绩前瞻：截至2018年 月1日，在279家医药上市公司中，共有200家公司公布的业绩预告或者业绩快报。我们以业绩快报或业绩预告中值计算，其中生物制品板块同比上升14.9 %，疫苗龙头企业表现亮眼；医药商业板块同比上升56.92%，并购与扩张对业绩贡献明显；医疗器械分化明显，IVD同比增长26.89%；医疗服务板块维持高增长，净利润同比上升42.8 %。

重点公告点评：（1）智飞生物业绩符合预期，重磅疫苗产品持续放量值得期待：

公司发布2017年业绩快报，公司2017年全年实现营业收入1 .4 亿元，同比上升201.06%，实现归母净利润4. 2亿元，同比上升1,229.25%。公司2017年业绩实现了迅速增长，一方面由于2016年同期受山东疫苗事件影响，公司二、三季度产品推广缓慢，销售工作基本停滞，导致2016年同期归母净利润基数较低，另一方面，2017年公司经营状况迅速转好，推广及销售工作进展顺利。其中公司独家品种AC-Hib三联苗实现了迅速的放量，我们预计2017年全年公司AC-Hib三联苗销售400万支左右，出厂价约为210元左右，毛利率超过90%，净利率50%左右，预计贡献4亿元左右的净利润。我们预计2018年公司AC-Hib销量有望达到600万支，销售顶峰有望超过1,000万支。同时，公司代理默沙东的HPV疫苗销售顺利，已在多个省份完成中标，全程 针共需2, 94元。公司与默沙东携手，加大国内HPV疫苗的推广工作。一方面，公司与美年健康签署《战略合作协议》，拟共同设立成人预防接种门诊（特需预防接种门诊）；另一方面，默沙东中国也与阿里健康签署了战略合作协议，以构建一体化的“互联+”预防性健康管理体系，推动成人疫苗接种的基础设施建设。我们预计，2018年HPV疫苗有望实现万人份的销售，即万支的销售量，给公司带来超过6个亿的净利润，大大增加公司业绩弹性。（2）恒瑞医药地氟烷美国首仿上市，国际化征程再进一步：公司吸入用地氟烷的上市申请获美国FDA批准（ANDA2082 4）。恒瑞本次地氟烷美国上市以后将成为美国地氟烷首仿上市的企业，市场竞争格局良好。国内地氟烷获批开展临床试验的也仅恒瑞一家公司，恒瑞的地氟烷大概率会首仿上市，短期内难以出现有力的市场竞争者。

重点公司点评：（1）智飞生物：自产代理齐放量，疫苗龙头打开高成长空间；（2）美年健康：体检龙头价值稳固，大健康平台入口价值值得期待；（ ）爱尔眼科：眼科专科龙头企业，国际化布局持续推进；（4）益丰药房：自建与收购并举，内生外延双轮驱动。

这两家文具店均没有办理工商执照医疗板块一周行情回顾：从行业指数上看，本周上证综指、深证成指、沪深 00、创业板、中小板分别涨跌-1.05%、1.81%、-1. 4%、6.18%和2. 5%。医药生物板块涨2.62%，其中子板块化学原料药、化学制剂、中药、生物制品、医药商业、医疗器械及医疗服务板块分别涨跌1.69%、1.26%、0.99%、 .97%、2.1 %、5.29%和8.80%。