国盛证券地量成交再现汇率稳中有升DG

国盛证券：地量成交再现 汇率稳中有升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1、A股行情回顾：成交量连日萎缩，观望情绪浓厚。本周市场交投氛围降至低点，沪市连续4天成交额不足千亿，周二沪市全天成交854.04亿元，创下2014年7月以来成交额新低（16年初除外）。截至12月12日，两市两融余额为7704.77亿元，维持11月以来的低迷状态。周四中共中央政治局会议召开，基本延续了此前的政策基调，但并没有明确提及基建、减税、房地产和去杠杆内容；中央工作经济会议召开在即，市场观望情绪尤为浓厚。

过去5个交易日内，虽然市场活跃度明显回落，但核心指数均小幅收涨。沪指累计上涨1.11%，深成指上涨0.93%，沪深300涨幅最大，达到1.19%；上证50、创业板指、中小板指分别上涨0.96%、0.20%、0.14%。行业方面，建筑装饰、通信和房地产涨幅居前，医药生物、农林牧渔跌幅居前。成交方面，本周成长板块成交占比反弹，消费板块交易活跃度明显回落，金融与周期板块相对稳定。

2、一周估值变化：整体估值反弹，建筑、地产和家电受主力追捧。截至本周四（12月13日）收盘，万得全A动态市盈率为13.97倍，剔除金融、石油石化后为19.35倍，较上周小幅回升。板块方面，创业板本周累计涨幅不大，相对沪深300估值水平有所回落。行业方面，本周各行业估值水平普遍回升，未有行业再创估值新低。主力资金方面，受宽松预期影响，过去一周建筑装饰、房地产、家用电器、建筑材料皆为主力净流入，北上资金也对基建、家电行业行情贡献显著，而医药生物、非银金融、电子行业主力净流出额居前。

全面加强领导干部作风建设3、大类资产：原油价格探底反弹，人民币汇率稳中有升。股市方面，过去的5个交易日沪深300指数累计上涨1.11%，万得全A口径下的修正风险溢价水平震荡回落至2.35%。大宗商品方面，国内原油期货基本稳定，小幅下跌0.05%；南华工业品指数上涨1.07%，农产品指数先降后升，小幅下跌0.63%，整体农产品-工业品价格比值小幅下行；大宗商品方面，NYMEX原油升至53.08美元/桶，较上周增长2.65%，伦敦黄金现价小幅增长至1241.71美元/盎司，较上周涨幅为0.34%；债市方面，十年期国债期货下跌，美债收益率上行，中美利差收窄；汇市方面，截至昨日收盘离岸人民币兑美元收于6.878，汇率稳中有升。

风险提示：海外环境超预期变化；宏观经济超预期波动。