渤海证券外围刺激提升超反动能控制仓位调整蹭飞

排名第四渤海证券：外围刺激提升超反动能 控制仓位调整配置 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

A股市场在持续的回落后终于在上周五出现了久违的反弹，截止收盘，上证综指和深证成指分别收于2225.4 点和9500. 2点，较前一交易周分别回落1.57%和1.88%，当周两市共成交5 5 .2亿元，日均交易额较前一交易周萎缩近一成。行业层面，2 个申万一级行业指数中仅有医药生物和食品饮料取得上涨，其余21个行业指数均以下跌报收，其中有色金属、黑色金属、机械设备、信息服务和建筑建材跌幅居前。风格层面，中小市值板块相对于沪深 00指数的估值溢价继续小幅走高。

上周五A股市场的超反动能初步释放，且周末欧盟峰会后欧美市场的普遍走高将提升其释放力度。就上周末发布的数据而言，统计局公布的PMI数据显示经济增速依旧承压，但低于历史同期的指数回落幅度或表明经济增速的下行势头有所趋缓；在此之前发布的规模以上工业企业效益数据则表明，在主营业务收入继续回落的制约下，企业的盈利困境进一步加剧。就政策而言，尽管相对于一季度例会，央行货币政策执行委员会在二季度例会上对经济前景的预判趋于谨慎，但是在政策导向上则主要是延续了温总理在国务院常务会议上的指示，并未释放加力刺激的信号。综合而言，虽然继续低迷的经济数据令人难以释怀，但是相对于欧盟峰会释放出的超预期利好，该类数据的负面冲击无疑得到了有力的冲销，加之市场持续下跌后积聚的超反要求，我们认为指数在本周将延续反弹，然而对于反弹高度则仍需保持谨慎。

就操作而言，低仓位投资者可适度加仓以博取反弹收益，而中高仓位投资者则适合采用日内T+0加以运作。就投资品种而言，投资者一方面可自下而上地选择中报业绩预增或较早公告中报业绩的个股，另一方面可继续关注医药等业绩稳定增长的行业及潜在受益政策事件刺激的题材板块，而对于煤炭等周期类个股，在下周的超反过程中则适宜逢高减持。