医疗保健医保目录调整有望带来主题投资机会

随后依据其学科成绩及综合表现并接受剑桥大学的面试考核 医疗保健：医保目录调整有望带来主题投资机会 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件:时隔八年，今日新版医保目录终颁布。《药品目录》纳入药品共25 5个，包括西药1297个，中成药12 8个（含民族药88个），较2009年版目录增加了 9个，增幅约15.4%。中药饮片部分沿用09版规定。医保类型方面，西药甲类药品402个，中成药甲类药品192个，其余为乙类药品。此外，确定45个专利、独家的拟谈判药品，后续谈判后会适时发布。

点评：本次医保目录调整有几大影响：

【1】新进入目录品种，其中显著收益公司包括翰宇药业（依替巴肽、特利加压素）、人福医药（盐酸纳布啡、氢吗啡酮及 个中药品种）、恒瑞医药（艾瑞昔布、非布司他、右美托咪定）、益佰制药（5个中药品种）、以岭药业（连花清瘟胶囊等2个中药品种）、亿帆医药（9个品种）等（具体更多品种及公司请见正文部分详细表格）。

【2】09年和17年均为医保品种，但适应症调整、用药限制加大的品种，这些品种未来有可能会受到影响。如鼠神经生长因子，从09年无特别限制，调整为限外伤性视神经损伤或正己烷中毒；胰激肽原酶从09年的“限糖尿病致微循环障碍性疾病”调整为“限有糖尿病诊断且有微循环障碍临床证据的患者”，其他品种还包括前列地尔、重组人生长激素、胰岛素类似物等（具体内容请见正文表格）。

【 】胰岛素类似物用药限制增加，利好二代胰岛素销售企业通化东宝。胰岛素类似物（速效、长效）适应症由“限反复发作低血糖或有重度合并症的老年糖尿病患者”改为“限Ⅰ型糖尿病患者；中长效胰岛素难以控制的其他Ⅱ型糖尿病患者”，相当于在II型糖尿病，胰岛素类似物不再是首选，我们预计，这是由于医保支付压力加大的背景下，导致以性价比较高的二代胰岛素为II型糖尿病用药首选。

【4】我们认为，本次医保目录最大亮点来自，在医保支付压力加大，医保目录增加品种严格把控、非常多品种适应症收窄、用药限制变严格的背景下，血制品却逆势增加医保报销适应症，极大提升市场空间，利好博雅生物、华兰生物、中国医药。如：白蛋白适应症由09版“限抢救和工伤”改为“限抢救、重症或因肝硬化、癌症引起胸腹水且白蛋白低于 0g/L的患者”，极大提升报销范围，静丙由“限儿童重度病毒感染和工伤保险”改为“限原发性免疫球蛋白缺乏症；新生儿败血症；重型原发性免疫性血小板减少症；川崎病；全身型重症肌无力；急性格林巴利综合征”，几乎覆盖所有静丙已获批适应症；PCC由“限手术大出血及肝硬变、肝坏死导致的出血”改为“限手术大出血和肝病导致的出血；乙型血友病和伴有因子Ⅷ抑制物的血友病患者”，扩大报销人群；纤原由“限低纤维蛋白原血症的抢救”改为“限低纤维蛋白原血症致活动性出血”，扩大报销病例。