煤炭石油焦炭重启上升通道荐股了

煤炭石油：焦炭重启上升通道 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

周报摘要：

本周市场回顾：

本周中信煤炭指数报收1564.78点，下跌 . 2%，跑赢沪深 00指数2.5 个百分点，位列29个中信一级板块涨跌幅榜第5位。我们认为这主要是受贸易战影响，被大盘拖累所致。

重点领域分析：

动力煤：逼近绿 间，跌幅或将放缓。本周煤价继续加速下跌，周环比下降 0元/吨，跌破600元/吨整数关口。产地方面，本周主产地复产煤矿继续增加，尤其是鄂尔多斯动力煤产区开工率高达7 .5%，创2016年来新高，煤炭供应充足，受此影响鄂尔多斯下调元/吨。港口方面，库存仍处高位，煤满为患，受蒙煤自燃的影响，部分贸易商开始大幅降价抛售。下游方面，受全国多地持续高温的影响，本周电厂日耗一直处于80万吨以上，但由于目前电厂库存相对充足，且水泥、钢铁等行业受环保限产的影响，短期内终端用户采购积极性难以显著提升。但需注意到，目前贸易商发运至港口煤价已经形成倒挂，随着近期价格越来越低，其挺价意愿也在逐渐增强。且随着煤价下跌逐步传导至坑口，坑口煤矿主动减产保价意愿也在逐步加强。此外，根据中国天气报道，未来10天，虽有降雨天气，但黄淮、江淮、江汉、江南中东部、华南北部等地仍多晴热高温天气，高温天气的持续对沿海电厂日耗及动力煤价格短期有一定支撑。综合来看，虽然目前在库存高企，供大于求的局面下，煤价仍将处于下行区间，但在成本等因素的支撑下，降幅或将有所收窄。

焦炭方面：首轮提涨落地，有望重启上升通道。受环保限产及钢材市场持续走强的影响，本周焦炭市场稳中偏强运行，首轮100元/吨提涨基本落地。山西地区环保检查常态化，近日省内环保督察组开展第三批省级环保督查“回头看”活动，在焦企低库存、下游采购积极性高、临近蓝天保卫战等因素支撑下，多数焦企乐观看涨。在未来环保限产加码的预期下，贸易商采购囤货意愿明显，外加目前钢企盈利状况良好，短期焦炭市场价格有望继续走强。

炼焦煤：稳中偏强。山西部分区域因环保以及煤矿工作面搬迁影响，部分煤矿暂时停产，洗煤厂限产、停产现象较多，同时考虑到8月下旬环保力度的增强及下游焦炭行情好转，都将对焦煤市场形成支撑，短期焦煤或稳总偏强运行。

投资策略及组合：本周我们的投资组合累计绝对收益为-4.12%，跑输中信煤炭指数0.8个百分点。在煤炭行业全年供需平衡及煤价维持高位运行的背景下，随着压制板块估值因素的逐步退去，预计市场将逐步修复前期过于悲观的预期，煤炭股进入估值修复阶段，外加板块估值目前处于历史绝对低位，正是抄底布局的好时机。个股方面，我们重点推荐业绩有保证，低估值的动力煤龙头公司陕西煤业和中国神华，以及山西国改标的潞安环能。本周投资组合，陕西煤业、中国神华、潞安环能、天地科技各配置25%。

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