家用电器高温刺激零售表现荐股吗

了解汽车实际使用过程中的真实油耗 家用电器：高温刺激零售表现 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

产业6月空调产销数据：当月行业产量+45%，出货量+41. 5%，其中内销+66.76%、出口+7.27%；格力出货+ 9%、美的+79%、海尔+91%、海信科龙+75%。

中怡康6月空调线下零售数据：当月行业零售量下滑21.10%，均价+8.76%；格局层面，格力份额+2.5 pct到29.1 %，均价+5.96%到4069元，美的+2.16pct到25.12%，均价+1.58%到 482元，海尔+1.77pct到10.89%，均价+6.27%到 660元。

点评：

产销保持高增长，零售端略受影响6月行业产销维持预期之内高增长，且从上游旋转压缩机仍旧满产满销来看，厂商端情绪仍旧高涨；而在零售端，虽然当月线下增速环比回落明显（月累计增长19%），但原因一方面是去年6月之后市场基数显著变高，16年月线下下滑14%，月增长2 %；另一方面，6月南方梅雨季降水较多也使得空调需求有所抑制；此外618电商大促也分流了部分线下需求，中怡康显示05..18空调整体零售+ 4%，其中线下- .6%，电商+100%；而7月之后天气持续高温，尤其是今年北方进入高温时间早、持续性强，预计近期空调实际零售表现依旧强劲，气象台预计未来10天黄淮、江淮、江南等多地仍将持续大范围高温天气，在目前渠道库存基本见底背景下，新冷年开盘以后补库存需求有望带动出货表现再超预期。

集中度持续提升，持续高温龙头最为受益格局层面，积极市场策略之下龙头集中度持续提升，6月三大龙头零售均价涨幅均低于行业，但市占率均有显著提升，尤其格力延续前期强势表现；而在近期持续高温刺激之下，考虑到龙头尤其是格力渠道库存更为充足，因此龙头有望更为受益，集中度有望进一步提升，虽然价格、补贴等市场策略激进，但基于强大的利润平滑能力，龙头盈利能力无须担心。

维持行业“推荐”评级短期高温天气使得7月零售端存在超预期可能，同时渠道库存清零使得下半年出货端也将比市场此前预期乐观；考虑到估值依然合理、基本面仍有超预期可能，当前时点继续推荐格力电器（000651）、美的集团（000 ）。

风险提示：天气转凉、市场竞争加剧、原材料再度上涨