家用电器龙头份额提升荐股牛

家用电器：龙头份额提升 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

中怡康5月厨电线下零售数据：当月油烟机零售量下滑10%，均价上涨8. 5%，燃气灶零售量下滑11%，均价上涨9.02%；格局层面，老板烟灶份额分别提升0.88、0.98pct到19.09%、17.72%，方太分别提升1.48、1. 4pct到16.75%、16.00%，华帝份额小跌，但均价分别上涨17.65%、12.09%，领涨行业。

与此同时 点评：

地产滞后效应仍在，零售实际表现良好虽当月厨电线下零售有所下滑，但考虑到电商渠道，预计全渠道口径厨电零售仍实现增长，奥维数据显示618促销期（05..18）厨电线上零售量+58%、零售额+65%；在地产滞后效应显现、消费升级带来的产品升级与新品类扩容背景下，今年大厨电市场延续良好增长，中怡康显示月厨卫零售额增长12. %，比家电行业整体高出4pct。

价格延续涨势，龙头份额提升受益于产品升级与厂商提价，5月厨电零售均价继续保持涨势，月油烟机行业均价 124元，同比+9.7 %，其中两大高端龙头老板、方太分别上涨8. 6%、4.60%，涨幅相对平稳，但份额分别提升0.98、1.12pct（单月提升0.88、1.48pct），随着消费升级延续、高端市场扩容，两大龙头份额仍有望持续提升；另外华帝份额虽有小幅下滑，但零售均价仍然持续领涨，其月烟灶均价分别上涨18.46%、11.00%。

地产冲击有限，继续看好龙头尽管面临地产增速下行，但基于龙头集中度的持续提升、产品结构升级以及嵌入式微蒸烤和洗碗机等新品类加速培育，预计龙头业绩仍将保持良好增长，继续看好龙头表现，推荐厨电龙头老板电器（002508）。

风险提示：地产大幅放缓、新品培育不及预期、竞争加剧