长江证券中小板增长已露疲态创业板维持较高公开

长江证券：中小板增长已露疲态 创业板保持较高增长 -01 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点A股四季度事迹同比负增长，预计非金融公司15年事迹负增长-11%整体来看，A股已披露公司四季度事迹同比负增长-5. %，2015年业绩同比微增0.4%，相比于前3季度1.7%的增速有所下降。其中，已表露非金融公司15年事迹大幅负增长-21.5%，与三季度增速基本持平。剔除14年6月份之后上市的股票后，A股整体与非金融15年事迹同比负增长-4.2%与-24.5%。参考A股非金融3季度业绩同比负增长-9.7，我们预计15年A股非金融事迹将负增长-11%。

创业板仍保持较高增长，中小板4季度增速已降至12. %主板、中小板、创业板15年事迹增速分别为-4.8%，20.2%与28.6%。剔除14年6月份以后上市的股票后，各板块15年业绩增速分别下落为-8.4%，1 .5%与26.1%。

中小板4季度单季同比增速仅为12. %。剔除4家金融公司（国信证券、宁波银行、西部证券、山西证券，合计贡献了中小板46.5%的利润增量）之后，774家中小板公司4季度单季事迹增速降至个位数（9. %），其整体成长性已露疲态。

创业板继续保持高增长。15年创业板业绩增速预计为28.6%。创业板盈利集中度依然较高，盈利前5名的公司利润占到了整个创业板利润的近20%，而贡献的增量利润更是高达46.1%。剔除掉前5名公司之后，创业板15年业绩增速将降至18.05%，四季度单季增速为19.6%。

TMT为代表的新兴行业事迹表现稳健，利润持续增长，另外，消费品事迹表现突出。食品饮料、轻工制造、化工、休闲服务等行业4季度业绩增速显著高于前三季度。

中小创增长TOP榜15年共有246家公司属于高增长之列，其中，中小板142家，创业板104家。

主要散布在TMT、化工、机械设备、电气设备、医药生物等领域。增速前50位的公司龙头公司中，并购重组是公司单年业绩爆发的最主要原因。

在最近 年中，可以连续保持高增长的公司共有5 家。其中，医药行业表现突出，共有10家公司保持了延续的增长，TMT行业中，计算机有7家上榜，电子有6家上榜，传媒有4家上榜，通信有1家上榜。超过50%的持续增长公司属于医药与TMT行业。