煤炭石油页岩气开发快速增长荐股公开

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[摘要]

油气装备与油服的下游市场延续景气。在国外，美国页岩气革命引领的能源结构转型仍在持续，中亚、南美和非洲油气开发活动持续增长。

在国内，石油反腐风波的影响逐步消退，页岩气开发快速增长。我们认为，下半年的招标恢复，将带动行业景气度延续回升；页岩气将成为今年国内油气开发亮点，民营龙头潜力巨大。

下游刚需推动招标复苏，行业下半年景气高于上半年：201 年，我国的石油对外依存度已升至57.4%，天然气对外依存度升至 0.8%。在能源自给的压力下，即使国内石油反腐风波持续，勘探开采投资力度仍有优先保障。从2季度开始，服务招标已出现显著复苏。我们判断行业下半年景气度将高于上半年。

页岩气开发迎来向上拐点：两大油今年勘探生产资本支出约4,000亿人民币，与去年相若，但结构将有显著变化；天然气特别是页岩气的开发投入将大幅增长。在涪陵气田成功开发的刺激下，两大油今年页岩气水平井钻井计划超200口，是去年数倍。

国内页岩气开发迎来向上拐点。水平井钻井、压裂均有产能缺口。

民营油服将大有可为：两大油在非常规油气的招标中，将更多引入民营资本参与以分散风险。而民营油服龙头通过与国际巨头的战略合作，已在技术层面做好储备。今后两大油的勘探开发将更加注重质量效益，性价比更高的民营油服龙头具有竞争优势。油服行业我们推荐关注优势民营企业：安东油田服务、华油能源。

技术升级与进口替代仍是油气装备行业主趋势：经过长时间技术与产品试用积累，国内龙头厂商产品逐渐得到国际认可。除了在国内份额的提升，海外订单的突破才刚刚开始。我们认为，制造业普遍存在的产能多余在中高端油气设备领域较难发生。在新进入者稀少的背景下，龙头的良好盈利能力有望维持。油气设备行业我们建议选择受国际认可的细分龙头：海隆控股、宏华集团。