国元证券策略周报波动趋稳公开

国元证券：策略周报 波动趋稳_顺势而为 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

1.节后市场情绪稳定，消费板块涨幅显著国庆长假后的第一个交易周中，市场情绪稳定，交易投资活跃度攀升，两市成交量相应提高。各主要指数均录得上涨，涨幅居前为创业板指、中小板指、深指、沪深300、上证50等。行业上，家用电器、医药生物、食品饮料等消费类板块表现强势，而在消费类个股推动下中小板块上涨显著；而钢铁、通讯等板块涨幅较低，有色金属、采掘等周期板块跌幅相对较高。

2.从节后动态出发，展望会中市场走势从国庆节后的市场表现，结合十九大前，证监会召开的全系统视频会议，政策环境不断释放出稳定市场的信号。对于下周即将召开的盛会中的市场趋势，大致推测具有以下几方面特点：一、结合历次大会中的市场表现，整体上市场波动起伏较小；2、随着3季度相关数据的逐渐公布，叠加短时间经济及政策企稳预期，节前低迷格局得到修复，市场情绪偏向乐观；三、从资金面视角看，大会窗口期中流动性稳定预期有望得到延续，资金面的系统性风险爆发可能性较低。

3.环保认知不断加深，受益程度相应提高而今年以来，一系列力度加强的环保监管和限产文件的出台，说明环保治理与高度监管已进入实行阶段，市场对于环保概念的逻辑与认知得到高度确认。从政策演进角度看，十八大会议文件中首次将生态文明建设列入“5位一体”布局内容中。随后以中央环保督察、结合地方党政环保同责形式，在全面实行推进河长制。进入2017年后，更将本年定为“大气十条”考核年。

且规定至2017年10月前，京津冀大气污染传输通道“2+26”城市需完成万户煤改气及小燃煤锅炉清零工作，释放市场空间达百亿元。从市场表现情况看来，在近期一系列紧密出台的环保新政高压影响下，自7月中旬开始至今，中证环保指数、申万环保指数均不同程度上涨（自2017年7月18日至今散布为16.38%、16.02%），其涨幅高于中小板指、创业板指、上证50、沪深300等主要指数。并且中证环保指数动态市盈率为29.8倍，低于该指数估值的历史均值水平（33倍）。

4.策略建议：市场波动降低，关注环保板块对节后的投资策略，我们认为十九大即将召开之际，鉴于相对稳定的市场环境下出现较大波动的可能性较低，且国庆节前的低迷局面已得到改变。

市场仍然处于存量资金博弈格局中，资金由高向低流动性趋强，前期涨幅较低的板块中所具有的补涨机会相对更多。从稳健防御叠加行业景气视角出发，建议短期内重点关注，环保限产推出后的环保板块，以及新能源汽车相关产业链。