钢铁钢铁板块将有更好的表现

钢铁：钢铁板块将有更好的表现 -26 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业观点：钢铁板块将有更好的表现wind钢铁指数上涨0.80%，跑输沪深 00指数1.65个百分点，跑输上证综指1.64个百分点。涨幅前五为：包钢股份、久立特材、广钢股份、法尔胜、新兴铸管；涨幅后五为：华菱钢铁、常宝股份、恒星科技、新钢股份、武钢股份。

目前钢铁行业PB为1.57倍，PE为19.87倍。由于信贷紧缩等影响本周钢价下跌明显，但在后期已有回暖迹象。虽然目前国内库存压力偏大，需求也还尚未完全释放，但钢价调整已接近尾声，多数钢贸商看好4月钢市表现。且随着日本震后重建工作的陆续开展，以及国内钢材需求旺季的到来，库存压力将得到释放，基本面也会趋于好转，钢铁板块将有更好的表现。重点关注高业绩、长材、资源类公司。

投资组合：新兴铸管、八一钢铁、*ST钒钛、宝钢股份、酒钢宏兴、金岭矿业。

原料：原材料价格趋稳国内铁精粉均价1144元/吨，周环比下跌 元/吨；青岛港口现货铁矿石1275元/吨，与上周持平；印度矿CFR为171美元/吨，与上周持平；邢台主焦煤1490元/吨，与上周持平；二级冶金焦均价200 元/吨，周环比跌66元/吨；唐山废钢 200元/吨，本周没有变化；唐山方坯42 0元/吨，周环比涨10元/吨。

钢价：钢价止跌，反弹可期国内钢价综合指数170.6，环比跌0.7%，长材指数跌1.0%，扁平材指数跌0.5%。

月25日螺纹钢主力合约1110收盘价为47 0元/吨，周环比跌26元/吨；结算价为472 元/吨，环比跌69元/吨。螺纹钢期现货价差为7 元/吨。

多家钢厂出台钢材销售价格政策，出厂价格以下调为主，不过期钢强势反弹，市场较迷茫。市场外部环境依然是利空消息为主。央行上周五突然上调存款准备金率，再次收紧市场流动性。近期钢市总体价格呈现震荡盘整，大多贸易商表示较为迷茫，终端商户观望情绪浓，整体成交偏弱。不过下半周钢价有所反弹，出现止跌迹象。我们认为接下来需求将会明显改善，旺季依然值得期待，钢价震荡上行的可能性较大。

盈利：产品毛利变化不大，长材盈利较好原材料价格走势偏弱，钢材价格亦有所下跌，产品毛利整体变化不大。目前，螺纹钢毛利 20元/吨左右，线材毛利280元/吨左右；热卷毛利180元/吨左右；中厚板毛利140元/吨左右；冷轧板毛利85元/吨左右；镀锌板亏损15元/吨左右。

社会库存：库存继续下降，期待需求释放本周末社会库存为1788.61万吨，周环比下降1.14%，库存状况进一步得到改善，但下降速度有所减缓。就各钢材品种来看，螺纹钢库存数量下降最大。社会总库存下降2. 7%，随着日本震后重建工作的陆续开展，以及国内大型投资的增长，钢铁需求将逐步提升，钢材的库存压力必将加速得到改善。

风险提示：需求低于预期；成本压力加大；产量上升过快。