月关税下调推高氮肥价格权衡

12月关税下调推高氮肥价格

受关税下调利好影响,12月国内尿素价格继续大幅上涨,最高涨幅200元/吨,山东、湖北、河北等地主流市场报价在1850元/吨。受天然气供应不足和川渝地区限制电力影响,西部地区气头尿素企业开工率不足50%,报价在1900元/吨上下。

12月,美国经历25年来最冷天气,天然气价格上涨30%,进一步推高了尿素价格上涨6%至340美元/吨。中国尿素FOB 报价上涨30美元至320美元/吨,实际成交在305美元/吨左右。

受天然气供应紧张影响,11月全国尿素平均开工率只有76%,统计局公布尿素实物产量504.6万吨,环比下降3.4%,是09年3月以来最低水平。我们预计12月开工率继续下滑1个百分点至75%。

2009年化肥淡储扩大到1600万吨,其中尿素800万吨,比去年增加45%,11月国内表观消费量450万吨,同比小幅增加6.8%,淡储进程慢于往年,未来两个月,收储进程加快将加大尿素需求。

11月进入淡季关税,出口量增加至54.2万吨,我们预计全年出口超过300万吨。预计2010年关税下调3%扩大国内外价差,1月份出口有望增加。

我们预计短期内尿素价格仍将维持强势,但是超千万吨的过剩产能限制了涨价空间。我们认为2010年全年氮肥行业难以好转,维持行业“中性”评级。我们推荐个性成长能力突出的公司,以多元联产为代表的华鲁恒升和以外延性扩张为代表的湖北宜化。

但不会离谱得相差好几倍。 天然气价格大幅上涨将提高尿素的平均成本,刺激氮肥价格上涨。