财通证券市场迎来布局窗口期吗

欧佩克产量一直超出限额 财通证券：市场迎来布局窗口期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

要点一：市场震荡下行，消费补跌贸易摩擦升级，市场反复震荡，消费补跌明显。上证50、上证综指、深证成指、中小板指、创业板指一周分别下跌3.12%、3.52%、4.99%、4.87%、4.07%。行业方面，仅国防军工上涨0.9%，银行、计算机、传媒跌幅相对较小，家电大跌7.11%，房地产、纺织服装、煤炭跌幅超过6%。

要点二：市场将迎来布局窗口7月6日后，海外方面，中美已经正式开始对340亿美元商品互征关税，贸易摩擦的走向逐渐明朗。国内政策方面，去杠杆继续推进这个大背景没有变化，但政策在这一大背景大前提下已经出现了调整。这是重要的信号。在上证综指跌破2700点，创2016年3月以来新低、创业板指接近1500点的背景下，全部A股TTM市盈率14.5倍。市场整体估值向下空间有限，同时政策出现调整。随着政策层面逐渐明确，市场面临的政策预期不稳定将大大下降，将在三季度迎来较好的布局窗口。

要点三：中美贸易摩擦升级，征税靴子落地北京时间7月6日12点，美国开始对340亿美元中国商品征税25%关税，12点1分中国开始对340亿美元美国商品征收25%关税。下半年贸易摩擦演绎的几个关键时间节点。（1）7月6日后，中美是否将对额外2000亿美元商品加征10%关税。（2）8月，美国部分州进行中期选举前初选，预计特朗普将继续有目的地推行外部政策造势。（3）11月6日，美国国会中期选举，将改选众议院435个席位及参议院34个席位。特朗普将继续推行有目的地内外政策。

要点四：政策调整信号日渐明确，关注年中经济工作会议政策调整信号日渐明确，关注年中经济工作会议。继央行定向降准、二季度货币政策委员会例会明确指出“保持流动性合理充裕”后，近期政策层面调整的信号日渐明朗，但仍需等待年中经济工作会议验证。

要点五：布局超跌绩优成长股短期贸易摩擦迈出实质性一步、政策调整信号日渐明确，在此位置上战略上不悲观。随着市场预期不稳定下降，将在三季度迎来较好的布局窗口，推荐前期跌幅较大的绩优成长股，尤其是受中美贸易摩擦及去杠杆影响最小的计算机。

中期角度，市场仍面临巨大的海外不确定性及去杠杆过程中的经济阵痛，市场仍不能掉以轻心。

风险提示：中美贸易摩擦持续升级。