有色金属基本金属价格回升板块估值回调的

有色金属：基本金属价格回升 板块估值回调 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

他在我和孙吉小时候就培养我们的体育兴趣 1、上周市场回顾上周板块表现：

上周有色金属板块指数下跌6.2 %，同期沪深 00下跌2.71%，行业跑输大盘 .81个百分点。上周上市公司中涨幅最大的依次为博威合金（+10.80%）、株冶集团（+1.61）、银邦股份（+0.92%）；整个板块跌幅最大的依次为怡球资源（-16.09%）、炼石有色（-15.98%）、天通股份（-15.82%）；我们前期重点推荐的云南锗业（002428）跌幅为9.0 %，利源铝业（002501）跌幅为-5.05%，西部资源（6001 9）周跌幅达7.47%。

从细分行业来看，所有板块均下跌，其具体表现为：铝（-6.08%）、铜（-5.25%）、铅锌（-5.80%）、金属新材料（-10.46%）、小金属（-8. 1%）、黄金（-2.97%）、磁性材料（-9.7 %）、非金属新材料（-10.89%）。

全球金属价格数据：

上周基本金属价格多数上涨，其中：LME现货铜（+ .56%）、铝（+7.86%）、铅（+ .92%）、锌（+5.95%）、镍（+ .48%）、锡（+5.85%）；纽商所COMEX三个月黄金期货价格有所回升，期间累计下跌达2.07%，报收于1715美元/盎司。

2、全球宏观经济数据回顾美国“财政悬崖”谈判陷僵局中国11月PMI公布 、行业信息回顾工信部发布对黄金行业指导意见4、公司动态回顾控股股东变更完成，厦门钨业整合再加速5、板块估值及投资建议截止上周末，申万有色金属行业静态估值为46.1 X，估值较前周有所下降。行业相对沪深 00指数的估值溢价率达到 82.5.4%，相对溢价处于历史偏高水平。

鉴于有色金属板块四季度业绩难见起色，预计板块仍存在向下调整的空间。目前行业相对于大盘的溢价率偏高，虽然周边经济环境有所改善，我们仍建议关注全年业绩表现有保障的个股。

12月份投资组合推荐：1）估值较为合理、未来扩张速度较快的多金属资源企业，西部资源；2）全年业绩有保障、未来看点较多的铝加工企业，利源铝业。 ）将受益于云南省收储、将转型为深加工龙头的云南锗业。

6、风险提示由于目前市场整体低迷，本周板块存在继续下行的风险。