申万宏源创指领先反弹

申万宏源：创指领先反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

盘中特征：

周二,市场震荡上涨,创业板领涨。上证指数收于 25 . ，上涨1 . 7点，涨幅0.41%，成交2 6亿元；深圳成份指数收盘10405.75,上涨76.75,涨幅0.74%，成交2654亿元。28个申万一级行业指数24个上涨，4个下跌；其中：商业零售、计算机和传媒涨幅领先；食品饮料、建筑装饰和家电跌幅居前；非ST类股票涨停60家，1个股票跌停。

后市研判：

市场缺乏领涨核心。周末的再融资新规被市场解读为利好，连续两天上涨，并一举突破了 145左右的技术压力位。当然，今天也只是尾盘站上这一点位，能否持续守住还需要进一步观察。从近期盘面看，市场追高情绪较为谨慎，且连续涨停个股不多，市场缺乏龙头板块和品种。今日盘面上创业板反弹幅度最大，但更多的是超跌反弹和补涨需要，没有明显的基本面推动。周五的调整似乎被轻松的化解了，但反过来看，市场越是急于结束调整，越反映出投资者的心态较为急躁，这为之后的调整积累了更多地能量。当然，目前最为关键的是缺乏龙头板块和个股，赚钱效应并不明显。

因此，对于当前市场普遍预期的春季行情，我们认为暂且不宜过分乐观。因为大格局上，市场仍是上有顶，下有底的格局。只是从投资时钟上来看，正在逐步向滞胀和衰退移动。最新的CPI和PPI皆创出近年来的新高，房地产和汽车1511已经开始收缩，货币市场也已经开始加息。当然，目前资本市场稳中求进的政策导向，似乎可以给投资者些许安慰。当前市场利用景气周期的尾端进行一些闪电战和轮动战，但总体来看仍属于存量资金运动，没有增量资金的些许迹象。而次新股和妖股的连续活跃，也说明目前市场可为之处不多，仍是挑软柿子捏的行情,此时此刻需要等待政策表态。

关注货币政策的边际动向。当前经济环境处于一个小周期反弹高点，并且通胀逐步回升的阶段。如果后期房地产投资回落带动经济下滑，而通胀趋势仍然向上，则可能产生滞胀风险。因此，中期中国与世界先进水平都有差距角度需要防范滞胀环境下，货币政策偏紧的风险。与此同时，市场局部板块的高估值现象仍然没有完全消化，在宏观政策强调去杠杆、去泡沫化的情况下，未来仍有继续回归基本面的要求。

需要关注的事件：1）货币政策预期；2）财政政策宽松预期； ）国际市场波动；4）市场监管政策的变化。

操作策略：

持币观望。