锌取消5出口退税锌价可否保全资源

锌取消5%出口退税 锌价可否保全

近日财政部、国家税务总局下发了关于调整部分商品出口退税率的通知,8月1日起取消含锌量不低于99.995%的未锻轧锌的出口退税。符合该标准的锌锭为0#锌,而上海期货交易锌期货交割标准正好为0#锌,出口退税率的取消直接对沪锌市场产生影响。自8月1日起,0#锌出口将不再享受5%的出口退税,但市场表现却安静得可怕。回想过去,每次下调都会引发一轮大规模的出口高潮。或许是因为留给企业的时间太短,但早在7月初,市场上已有相关的传言。其实,根本原因在于自2008年以来,内外价差根本就不利于锌出口。这不禁让笔者感到惶恐:全球靠前大生产国尚未出口的情况下,全球已经面临了严重的供应过剩?如果中国隐性库存的传闻是真的,那么锌价新一轮暴跌的脚步声就要听到了。

全球供应过剩,亚洲为首2008年上半年全球锌市场的整体情况表现为供应过剩,全球金属统计局(WBMS)此前公布报告显示,今年1~5月全球锌市供应过剩38,000吨。1~5月全球矿山锌产量为就是张扬个性462万吨,较2007年1~5月增长8.5%。1~5月全球精炼锌产量增加9.8万吨,至474.6万吨。亚洲国家(特别是中国)为全球产量贡献了额外13.1万吨。国内锌过剩的情况尤为明显。而自第二季度起,全球锌市场面临严重供应过剩的局面,其中,第四季度将面临超过32万吨的过剩,全年过剩由65万吨上调到71.8万吨。锌市场将遭遇的困境可见一斑。

在探索锌市场供应过剩根源的过程中,笔者发现,亚洲在新一轮市场失衡中同样扮演了举足轻重的作用,只不过这次的方向反了。根据CRU的统计,2008年亚洲地区锌将过剩超过40万吨,占全球过剩量的4/7,要知道在2007年以前,这一地区一度是现货紧缺较严重的地区。2005年以来的大量新增产能在2007~2008年集中投产,终于扭转了这一地区的供求格局。作为全球较有潜力的新兴市场,亚洲的过剩对锌市场的影响要高于任何一个大洲,一方面在于其2008年消费量占全球总消费的比例超过54%;而更重要的是,上一轮锌价的疯狂上涨,根源于该地区消费的飞速增长。亚洲地区库存跃居全球靠前如果说相关的统计数据只是一种预测,那么近期亚洲库存的增加已经部分验证了这个预测结果。

自2007年中旬以来,LME锌库存出现了持续性上涨,如果说在这一轮库存增加的过程中,亚洲库存的增加并不十分明显的话。那么进入2008年以来,亚洲库存可谓经历了剧烈增长的过程。截至上周末,亚洲3个LME交割仓库的库存达到了75725吨,已经超过了LME美洲和欧洲库存,跃居库存量靠前位。从历史数据来看,这也是2000年以来,LME亚洲地区库存靠前次超过美洲地区库存。

需要说明的是,2008年以来亚洲库存的增加是在中国锌市场呈现净进口情况下发生的,在这个过程中,中国非但没有助长LME亚洲地区库存的增加,反而依靠进口帮助其消化了4万吨精锌,这一点已经明白无误地说明了亚洲其他国家的同样出现了供应过剩的局面。而近期中国市场上出现了大量的韩国、印度、哈萨克斯坦产的锌也就不足为奇了。中国究竟有多少隐性库存?从国家统计局以及海关公布的数据来看,我国1~6月精炼锌产量191.9万吨,同比增长了6.5%。净进口4.2万吨,而去年同期为净出口12万吨,综合而言,今年1~6月表观消费193.5784万吨,较去年同期增长了17.39%。6.5%的产量增长,超过17%的消费增长,“中国需求”是何等可拍摄每秒30帧的1080P视频。它最独特的地方是摄像头可-2015 爪游控 版权所有. 陕ICP备号-1 Top的旺盛。

但现实市场中,我国现货价格一路下泻,几乎所有贸易商感觉“货不好卖”。两者形成了剧烈的反差,解释只有一个———大量现货转变成了隐性库存。而这部分库存的数量到底有多高,市场传闻颇多,从15万到30万不等,对此无从考证。但可以确定的一点是,0#锌出口退税的取消,无形中增加了这些隐性库存的持有成本。因为从公开信息来看,2008年下半年我国将经历产能投放的集中期,新增产能将在60万吨以上。不出意外的话,这部分隐性库存中的很大一部分需要依靠出口来消化,而退税的取消意味着出口成本的增加。退税没了,资金成本居高不下;产量持续增长,消费市场近期不会发生太大变化。这些隐性库存还能“隐”多久?市场似乎正在寻求一个极限点,当其达到这一极限,将不可避免的遭遇隐性库存“显性化”的过程,而亚洲及全球的当前的供求格局又能吸收多少中国的出口呢?届时,锌价格的剧烈调整恐难以避免。从政府取消0#锌出口退税消息出台之后对价格产生的影响来看,伦敦市场明显受到提振,伦敦锌价一度回升至2000美元/吨一线,但在前期高点受阻之后有所回落,在没有突破2000美元整数位阻力之前,伦锌还将继续在1800~2000美元/吨区间内运行。

沪锌近日盘中一度有所走强,资金借利空出台是利好进行短线炒作,但多头力量依然势单力薄,难有大的作为。技术上沪锌在16000元/吨一线阻力仍然较大,后市难以向上突破,短期内还将维持在15000~16000元/吨区间波动。不过在消化完出口税率利空之后,沪锌价格较终还将由下半年锌现货市场供需状况来决定其走向,从这一角度看,沪锌价格再创新低应该会是不远的将来。亚洲地区所遭遇的严重过剩,以及我国0#锌出口退税的取消,导致我国依靠出口消化库存的难度明显增加。

后期市场将更关注“隐性库存”的动态,其“显性化”的过程将迫使我国锌价再度面临剧烈调整。而即使其能够做到长期“隐性”,亚洲地区过剩的产量将持续冲击中国市场,锌价地板之下,尚有地狱存在。