信息科技中国电信业月用户增长情况稳定位置

信息科技：中国电信业 2月用户增长情况稳定 -2 类别： 机构： 研究员：

以为价格高品牌就好。高也不一定好[摘要]

中银国际证券有限公司中国电信业2月用户增长情况稳定尽管受到春节假期的影响，但2月中国电信运营商的用户增长情况均保持稳定。中国移动的用户增长尤为强劲，但中国联通的用户增长较为疲软。

支撑评级的要点春节期间，移5月23日早7时许动通讯市场的竞争似乎有所降温。有传言称，中国联通将在内地市场推出有wi-fi上功能的新版iPhone，而传言未能兑现。但这似乎并不足以解释中国联通 G用户增长显著放缓的原因。

在参加中国人民政治协商会议（即除中国共产党外，其他民主党派参政议政的会议）时，中国联通董事长常小兵告诉媒体，公司目前尚没有立即下调iPhone价格的计划。这表明，一段时间内市场将保持相对稳定的状态。

首选买入股票中国移动仍是我们的首选股票，公司09年全年业绩强劲，09年下分两次下拨半年平均话费意外上升，是自2002年以来首次出现反弹。这表明，价格的下行压力并没有我们想象的那么严重。公司的财务实力雄厚(净现金2,500亿人民币)，这将支撑其今年155亿人民币的补贴计划；基于12倍市盈率、 .5倍市净率和现金流折现模型，我们将中邓大爷说国移动目标价由102港币小幅下调至96.50港币，但维持对该股的买入评级。

首选卖出股票中国联通的表现仍令人失望，2月 G用户净增数量环比下滑45%，其他经营数据也未能鼓舞人心；中国联通将于周四公布全年业绩，我们预计净利润将同比下滑 0%，且2010年盈利将持续下滑。维持对尽管受到春节影响，但用户增长稳定尽管受到春节假期的影响，但2月中国电信运营商的用户增长情况均保持稳定。中国移动的用户增长尤为强劲，但中国联通的用户增长较为疲软。

中国移动用户增速提升中国移动宣布2月用户净增552万，高于1月的512万，用户总数达5. 292亿，明显好于我们的预期。然而， G用户基数仅增加了 8万，低于上月的49万， G用户总数达到428万。

尽管如此，其 G用户增长放缓的程度仍明显小于中国联通。

中国电信各业务均保持稳定增长中国电信公告2月移动用户净增加 01万，略低于上月的 05万，用户总数达到6,215万，略好于我们的预期。根据公司的年报，截至09年底，公司共有407万 G用户。中国电信董事长 还在昨日的业绩简报会议上告诉分析师，今年前两个月，公司的 G用户每月增加50万以上。

与此同时，2月宽带用户净增78万，略低于上月的79万，总数达到5,50 万户，略好于我们的预期。固话业务用户流失10 万，较上月的190万有所减少，总数降至1.856亿，下滑幅度小于我们的预期。

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