医疗保健风动心动源泉

医疗保健：风动 心动 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

昔时的泛城命运其实好2017年，全球单抗产品突破千亿美元，多款单抗药物稳居畅销药排行榜前列。

但受制于医保支付、药物可及性、以及医生患者处方用药习惯等条件的限制，国内单抗市场规模尚小，存在较大的补齐需求。2017年新版医保目录首次将曲妥珠单抗等8个单抗药物纳入支付，在2018年上半年多实现了较快的放量；且2018年西妥昔单抗也通过谈判纳入医保目录，此前在我国长期受到抑制的单抗药物市场需求得以释放。2018年以来，以阿柏西普、Opdivo、Keytruda等为代表的单抗药物在我国加速获批，预计未来也有望通过谈判陆续纳入医保。随着诸多重磅品种专利到期，生物类似药为国内单抗市场发展奠定了基础。

相较化学仿制药，单抗技术壁垒较高，竞争厂家较少，竞争格局较好，因此短期降价的概率较小。目前已有多个品种申报生产，板块效应初现。

我们重点看好三类企业：首先是已有品种上市、并初步形成产业化规模销售的企业，如康弘药业、中信国健、百泰生物，因为公司已经突破了单抗药物研发和生产的核心关键技术，易于丰富产品线。其次是研发进度靠前的企业，易于形成先发优势，迅速占领占市场，如PD-1抑制剂已报产的企业：君实生物、恒瑞医药、信达生物、百济神州，以及生物类似药报产企业：百奥泰、海正药业、复星医药、三生制药、齐鲁制药。再次，考虑到未来联合用药治疗恶性肿瘤的趋势，研发管线丰富的企业将有望通过“组合拳”充分获益，如安科生物、百奥泰、复宏汉霖、海正药业、天广实、嘉和生物、信达生物等。

根据我国加速审评审批的政策，目前已报产了9个单抗药物，预计将陆续获批，我国单抗药物市场崛起时不我待，板块效应逐渐显现，建议关注康弘药业、恒瑞医药、复星医药、海正药业、安科生物等相关公司。

国内单抗市场规模相对较小，存在较大的补齐需求单抗药物靶向性高，具有治疗效果显著且副作用较低的独特优势，在肿瘤和免疫治疗领域得到了广泛的应用，全球市场规模也逐步扩大。2017年全球销售额合计1061亿美元，较2016年上升超过20%。相比全球市场，国内单抗药物规模尚小，预计约占全球单抗总市场的1%，渗透率极低，主要是由于获批的产品数量和种类少、价格昂贵、医保支付受限等客观原因所致。随着恶性肿瘤的发病率和死亡率不断提高，以及患者对优质治疗药物的追求，我国单抗药物市场存在较大的补齐短板的需求。