日常消费品年精彩继续荐股源泉

日常消费品：2018年精彩继续 荐12股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

17年白酒涨幅一骑绝尘。食饮与白酒基金仓位距历史高点仍有差距。A股食饮龙头估值合理，可用时间换空间。消费升级、复苏传导是投资主线。白酒，18年仍将是明星板块，预计18年上市公司有望维持17年增速，总体增长20%以上；葡萄酒，行业景气度下降，2018年张裕可适当关注；啤酒，集中度提升，行业需求未见好转；乳业，需求良好，18年国内奶价向上，竞争格局继续改善；调味品，餐饮稳健增长，消费升级带动家庭消费，龙头收割份额；肉制品，景气度回升，猪价回落，双汇业绩有望继续改善。白酒继续看好山西汾酒、顺鑫农业、五粮液、贵州茅台，食品重点看好中炬高新、伊利股份。

盘桓在贬价边沿主要观点与投资建议市场回顾，白酒一骑绝尘。17年至今食品饮料涨幅第一，白酒贡献最大。

食饮与白酒基金仓位距历史高点仍有差距。A股食饮龙头估值合理，可用时间换空间。

投资主线，消费升级、复苏传导。（1）高收入人群占比快速提升，低线乡镇、农村居民收入进入拐点期，推动了高端品和大众品需求同时爆发，预计18年将延续，消费升级主要体现在价格提升和品牌觉醒。（2）高端、次高端涨价，中低档酒将受益，酒类板块有望全面复苏。国企改革传导，释放制度性红利，特别是白酒。

白酒，18年仍将是明星板块。年品牌白酒强劲复苏，渠道补库存，消费升级明显，业绩增速环比提速。预计18年上市公司有望维持17年增速，总体增长20%以上，来自于：（1）消费习惯和营销模式改变推动品牌白酒集中度继续提升，消费习惯改变带来产品结构出现跳跃式升级，营销模式变化支撑品牌白酒全国扩张；（2）茅台价格维持高位，带动全行业涨价，渠道继续补库存。需求强劲、预期乐观，白酒提价已成普遍现象，18年春节值得期待，短期催化剂较多。

其它酒。葡萄酒，行业景气度下降，2018年张裕可适当关注。啤酒，集中度提升，行业需求未见好转。

食品。乳业，需求良好，18年国内奶价向上，竞争格局继续改善。调味品，餐饮稳健增长，消费升级带动家庭消费，龙头收割份额。肉制品，景气度回升，猪价回落，双汇业绩有望继续改善。

重点个股。山西汾酒、顺鑫农业、五粮液、贵州茅台、中炬高新、伊利股份。

风险提示高端酒库存超预期、原料成本上涨幅度超预期。