渤海证券指数超反适度加仓短打周期兼配成DG

渤海证券：指数超反适度加仓 短打周期兼配成 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

与之相对应的是腐化堕落的诱惑也进一步叠加。投资要点：

上周沪深两市股指在周期股带领下的绝地反击必然成为周末市场参与者最为热议的问题，但其核心必然不是反弹的成因，而是该反弹延续性如何以及在操作上需如何应对，对此我们可以从两个角度加以分析：

首先，从基本面角度入手，上周公布的经济运行数据显示经济增速继续下行的现状并未改变，但是发改委大规模批复项目的行为则如同黑暗中的一点亮光，燃起了投资者对国内经济前景的希望。尽管无论从目前批复的额度以及中央地方两级财政的资金筹措能力看，其实施前景尚需观察，而随后几个月的信贷规模及中长期贷款占比情况则依然是最好的参考指标，但是由于短期内无法证伪，市场对该政策的热情存在蔓延可能。因此短期内，面对预期之中的经济回落现状，发改委超预期行为的利多因素将占据优势。

其次，从技术角度入手，自5月8日沪深两市调整开始至上周三收盘止，上证综指、深证成指和沪深 00指数的跌幅分别达到16. 1%、21.90%和18.40%，且回调期间缺乏有效反弹，月线四连阴也进一步彰显了指数的超跌态势，然而正如我们上期周报所言，经济前景的不堪和不达预期的政策刺激导致市场的超反动能始终难以有效激发，上周发改委对项目的批复显然是点燃超反动能的核心，不仅上证综指收复了8月失地，深证成指的周五涨幅也达到了8月跌幅的一半以上，各项指标均不同程度呈现出买入信号，指数在超反动能的继续释放下有望保持强势格局。

综上所述，尽管发改委的利好行为尚停留在口头层面，但短期内难以证伪的现实为做多力量的发酵提供了可以借助的时间窗口，而且技术层面所体现出的积极信号也将有助于增强技术派投资者投入资金的信心，于是本周指数在周初震荡整固以消化获利回吐压力后，有望保持强势，特别是个股层面活跃度的增强将提升市场的参与价值，然而量能的延续性则是判断这一趋势延续时间及延续高度的关键。就操作而言，既然发改委口头利好向实质利好的过渡尚存变数，那么满仓操作仍不适宜，建议投资者将仓位控制在六成以下，并一方面针对原有持仓品种进行滚动交易，另一方面利用成交活跃期进行有效调仓；就投资品种而言，建议在继续关注水泥、沥青等建筑建材中龙头个股的同时，关注周期股热情向成长股过度的可能，适时配置上周五涨幅较小但盈利前景确定的成长股，此外考虑到上周五美国非农就业数据发布后QE 推出预期的进一步增强，以黄金为代表的有色金属板块值得短期参与。