铁公基带来69增长投资导向型经济是否可持公开

“铁公基”带来6.9%增长 投资导向型经济是不是可持续？

内容摘要：　　04月17日讯，又是钢铁立了功，刺激中国第一季度GDP创下2015年来最快增速，中国最新的数据显示，第一季度的经济增长速度为6.9%，高于预期，更大力度的政府基础设施支出和房地产异常繁荣刺激工业产出创下超过两年来的新高。但大多数分析师表示，第一季度的增速对中国来说可能尽善尽美，但是担心北京仍过于依赖刺激，“旧经济”...

04月17日讯，又是钢铁立了功，刺激中国第一季度GDP创下2015年来最快增速，中国最新的数据显示，第一季度的经济增长速度为6.9%

，高于预期，更大力度的政府基础设施支出和房地产异常繁荣刺激工业产出创下超过两年来的新高。但大多数分析师表示，第一季度的增速对中国来说可能尽善尽美，但是担心北京仍过于依赖刺激，“旧经济”依然是增长的动力，主要是钢铁行业和过热的房地产市场。

6.9%的增长是六个季度来最快的增速，3月超越预期，投资，零售销售和出口都暗示中国经济将带着强劲的动力进入春天。

澳新银行(ANZ)经济学家在一份报告中称，“中国政府倾向于依赖基础设施建设来维持长期的增长。”

“问题是这类投资导向型模式是否可持续，当局在控制信贷方面麻烦不断。我们需要密切关注中国的最高领导层是不是会发出一个强烈的信号快速收紧货币政策。”

即便高层官员誓言要打击债务风险，但是一季度的中国社会融资总量仍达到了创纪录的6.93万亿元人民币(合1万亿美元)——大致相当于墨西哥的经济范围。

中央和地方政府的支出较上年同期上涨了21%。

政府支出帮助经济在第一季度的增长速度远高于2017年6.5%左右的目标，并击败了经济学家预测的6.8%。

统计局的发言人毛盛勇在发布会上表示，“主要指标好于预期，为实现全年经济增长目标奠定了良好的基础。”

相同的老旧增长动力？

再次，中国的政策制定者们靠基础设施和房地产投资扩张经济。从去年开始这两个领域的增长提速了，抵消了羸弱的服务业增长。

IHS Global Insight的中国经济学家Brian Jackson表示，“工业产出快速增长是第一季度经济增速意外高于预期的主要因素，由于源于重工业供给侧改革带来的高附加值增长。”

固定资产投资同比增长9.2%，大幅高于预期，但IHS认为增长完全是由于工业和建筑业支出的快速增加。

房地产投资仍然强劲，增速扩大至9.1%，尽管政府在强化措施抑制房价飙升，新建住房仍在加速。

多数分析师一致认为，过热的房地产市场是中国经济增长的最大单一风险，但他们都预测政府的多重政策最终会限制房地产活动，而不会产生完全的崩溃。

香港瑞穗证券分析师沈建光表示，“房地产销售(增长)已开始下落，这意味着紧缩措施开始生效，”

在最近几周20多个城市宣布措施为房地产市场降温，去年年底的限制措施仿佛没有持久的影响。

建筑热潮为中国工业企业带来了更好的利润，让他们有更多的现金流偿还债务或投资于更高效的工厂。

路透数据显示，受房屋开工增加近12%的提振，中国3月钢铁产量再创新纪录。但分析师表示，正告信号仍在闪烁。

库存上升和最近的钢铁价格下跌表明产量的增长高于中国的需求增长速度，今年晚些时候过剩的担忧重燃，这可能会加剧贸易与美国和其他主要贸易火伴的紧张关系。

收入增长回升

在消费者方面也有积极的迹象。

经历了五个季度的放缓后，可支配收入增长了7.0%，为自2015年底以来最快的。

零售销售同比反弹10.9%，消费者为新居购置更多的家电和家具。

汽车销量也显示出复苏迹象，此前在年初政府减少了补贴。

分析师正密切关注着占中国经济的更大份额的消费的迹象。

另一个亮点是私人投资的进一步反弹，近年来有冷却之势。

专注于稳定，然后是改革

虽然决策者多次许诺推动改革以防范金融风险，但是由于今年晚些时候的领导层减缓，政府希望保持经济平稳。

在最近几个月中国央行已小心翼翼地转向紧缩的政策，和使用更有针对性的措施以遏制多年超宽松留下的风险。

中国央行已经多次小幅上调短期利率，预计今年还会进一步上调，特别是如果美国利率继续上升，资本流出中国的风险会复发。

东京瑞穗研究所高级经济学家德田外长说，“我认为中国应当指导经济在长时间内减缓增长，但相反，中国的经济增长正在加速。”

“眼下这是好的，但是未来中国经济再减速时很难软着陆，不确定性依然很高。”