电气设备核电发展正当时荐9股公开

电气设备：核电发展正当时 荐9股 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

我们认为核电将迎来新一轮开工潮，由于核电发展的边际条件正在产生变化，而固有优势依旧稳固。

1、核电发展边际条件变化中央重提延续扩大内需，核电为代表的高端设备制造业是发展重点。由于核电产业链长且投资额大，核电建设能够拉动内需和抵御外贸波动，1台百万千瓦机组可带动近200亿投资。

我国已开发出自主三代核电技术，安全性较二代技术提高一个量级，设计寿命由40年提升至60年，国产化率已提升到85%以上。

全社会用电需求回暖为核电发展打开了空间。今年月份，全社会用电量同比增长9. %，较去年同期提高2.6个百分点。

2、核电的固有优势核电是唯一同时具备基荷电源和清洁能源属性的发电方式。

核电初期投资较大，但运行阶段排放物少、燃料消耗小，全寿期成本竞争性非常强。利用平准化度电成本计算，核电经济性优于火电、光伏、风电。

我们认为近期台山、三门1号装料完成标志着核电新项目核准即将拉开序幕。

投资策略：我们认为公司主营业务分布和订单质量决定受益程度。

核电运营、建设公司一般以核电为主营业务，受益于核电重启程度最高。

长周期主设备制造商能够拿下毛利率高、金额大的订单，受益程度次之。

国产化能力强、能够制造核级装备的制造商将更容易拿到订单。

因此我们认为核电产业链各环节受益程度顺序为：业主运营方>建造承包商>长周期主设备制造商>国产化率较高核级设备制造商>普通设备制造商。

推荐核电产业链龙头企业：中国核电、中国核建、东方电气、上海电气、台海核电、应流股分、浙富控股、江苏神通、东方锆业。

风险提示：核电安全事故风险，在建机组进度未达预期，核电审批未达预期