高华证券高配股票低配债券

来源：扬中家居装修网发布时间：2020-06-20

高华证券：高配股票低配债券类别：机构：研究员：

[摘要]

我们的宏观情景假设：持续增长与政策放松我们预计今年年内美国和欧洲经济增速将保持最近的强劲势头，并小幅提高。我们预计中国经济增长将出现更显著的改善，风险已经消退但依然小幅趋于下行。

我们认为，最近欧洲央行的政策行动可能会加强寻求收益率的形势。

我们对各类资产的看法和投资题材股票：我们维持对个月和12个月的高配建议。我们对12个月建议的信心较强，但与上个月类似，我们对个月建议的信心下降。

大宗商品：我们认为农产品和贵金属面临显著下行空其次间。我们预计来年能源的回报率为-5%，但风险趋于上行，原因在于地缘政治风险加剧同时欧佩克闲置产能非常有限。尽管在最近伊拉克局势推高价格后我们预计回报率为负，但我们对大宗商品的配置建议仍为标配，因其提供了对于以上风险的对冲收益。

企业债券：我们预计寻求收益率的环境依然强劲，并推动未来12个月息差小幅收窄。这被潜在的政府债券收益率上升所平衡，我们维持标配建议。

政府债券：我们维持低配建议，因为我们预计受美国一同观看Saint Laurent的发布会。彼时在《女装》伦敦办事处工作的McCarthy前端风险溢价上升和欧洲通缩担忧下降的推动，收益率将上升。对于我们的悲观看法，我们倾向于建议做多欧元区和日本通胀、做空三年期国债。

投资题材：我们建议投资于周期性复苏以及向股东回报现金的企业。请参阅第6页。