管理家电行业地产预期好转龙头估值提升有空间

家电行业:地产预期好转 龙头估值提升有空间

报告要点

上周家电板块行情回顾

上周康盛股份(新能源注入预期)、伊立浦(无人机)及四川九州(空管设备)等转型题材个股延续前期强势走势,而格力电器、美的集团及青岛海尔则走势较为平稳,综合影响下上周家电指数上涨2.13%,分别跑赢沪深300和上证综指0.10及0.09个百分点;个股来看,板块涨幅前三的个股分别为康盛股份(23.62%)、伊立浦(21.75%)及浙江美大(14.30%),板块跌幅前三的个股分别为丹甫股份(-7.83%)、华帝股份(-3.89%)及天银机电(-3.31%)。

行业重点数据跟踪及点评

中怡康披露 15年2月厨电行业产销数据,简评如下:当月厨电零售增速持续反弹与美国市场不同的是,我们判断其主要原因在于去年同期基数较低且年前终端促销力度有所加大所致;展望未来,考虑到去年下半年来降息、限购放开等地产放松政策持续推进,预计15年地产销售将持续回暖,推动今年厨电行业终端零售持续改善;去年以来老板油烟机及燃气灶终端零售均价涨幅明显因为我们还要接待前来参观的民众,显示其在产品力、品牌力背书下终端提价幅度较为明显,同时高单价新品也快速放量;而华帝则在下半年来自身经营战略调整初见成效背景下,近两月来燃气灶均价提升幅度抢眼。

上周行业重要精选及点评

1、美的中央空调获开利入股双方重庆签约:在随着城市大型工商用建筑面积快速增长,节能减排、智慧城市改造逐步推进,中央空调将成为国内家电行业新的增长热点,随着核心技术差距逐步缩小,传统白电及家用空调市场出现过的进口替代有望在中央空调领域重演;2、海尔首发智联服务,持续引领家电服务创新:在部分市场趋近饱和、新能效标准带动及消费结构升级背景下,近年来高端化已逐步成为家电行业增长核心驱动力;且随着消费升级趋势延续以及能效新标实施,市场产品结构仍有望持续改善,龙头企业表现依然值得期待。

本周核心观点及投资建议

近期房地产放松政策接踵而至,公积金贷款松绑持续铺开,在此预期下本周地产走势抢眼,在此背景下我们强调前期观点;在当前牛市预期背景下,一方面家电龙头高增速、高分红及低估值属性提供了极强的安全边际,且在央行降息、降准及地产托市政策下家电板块基本面及估值提升预期持续增强,同时今年家电龙头智能化布局进入深化落地期,其催化剂效应或将驱动三大白电龙头估值步入新一轮轮提升区间;综上,维持推荐三大白电龙头、TCL 集团及老板电器,同时基于转型兑现看好蒙发利、桑乐金、拓邦股份、海立美达及日出东方等。