化工建议超配化工板块荐股DG

化工：建议超配化工板块 荐1 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

苏北园区事故带来安全大整治，对精细化工供给冲击较大。江苏盐城响水“ 21”天嘉宜事故发生后，响水化工园区立即停产，并且江苏各大化工园区紧急安全大检查，周边如盐城滨海、连云港灌南、灌云等园区再次进入停产检查阶段。根据我们统计，园区内主要以染料、农药、颜料及其中间体等精细化工企业为主，对相关领域供给端影响较大。

在当雄段染料行业：染料行业在“ 21”事故发生后，因供给大幅收缩产品价格快速上涨，间苯二胺市场价格由4.5万/吨上涨至15万/吨，分散染料由4万/吨上涨至6万/吨，活性染料由 万/吨上涨至 .5万/吨。

农药行业：农药行业细分产品众多，因联化科技子公司位于响水园区内，其停产导致BF腈供给大幅收缩，BF腈价格由 .5万/吨上涨至6万/吨。其他农药产品价格暂时未出现较大变化，但大部分前期价格持续下跌的产品已开始止跌企稳，随着事件影响的持续发酵，价格有望迎来反弹。

颜料行业：颜料行业集中度分散，国内前两大企业北美化学和百合花各自市场份额仅在10%左右，随着苏北颜料企业停产，集中度有望提升，推动产品价格上涨。

维生素行业：维生素行业因环保压力加大， 月29日海嘉诺提高生物素报价至70元/公斤，当前市场价格元/公斤；4月 日圣达生物上调叶酸报价至400元/公斤，当前市场价格280- 50元/公斤；K 、泛酸钙等市场问询增加，后续存在涨价预期。

碳酸乙烯酯：2018年底，碳酸乙烯酯（EC）企业泰兴泰达、泰兴泰鹏因环保问题关停，合计产能约 万吨，占国内 0%，产品价格已由2018年7月的8000元/吨，上涨至1. 万/吨。

响水园区关闭加速行业供给侧退出，一体化龙头长期有望受益。4月 日江苏盐城市决定彻底关闭响水化工园区，同时根据《江苏省化工行业整治提升方案(征求意见稿)》，到2020年底，全省化工生产企业数量减少到2000家；到2022年，全省化工生产企业数量不超过1000家。未来江苏全省50个化工园区压减至20个左右，行业供给侧推进超预期。未来集中度将加速向龙头集中，一体化龙头长期有望受益。

投资建议：（1）关注短期产品价格上涨以及存在涨价预期的子行业：染料：浙江龙盛、海翔药业、闰土股份、吉华集团、安诺其；农药：受益菊酯产能收缩：扬农化工；受益草铵膦产能收缩：利尔化学；受益BF腈产能收缩：百傲化学；受益新烟碱类产品收缩：海利尔、长青股份；受益毒死蜱产能收缩：红太阳；受益草甘膦产能收缩：兴发集团、新安股份、江山股份、广信股份；受益嘧菌酯产能收缩：苏利股份；其余关注利民股份、先达股份等；颜料：百合花；维生素：兄弟科技（K 、B1、B 、泛酸钙）、圣达生物（生物素、叶酸）；光引发剂：扬帆新材；碳酸乙烯酯：石大胜华；（2）关注长期受益集中度提升，具备产业链一体化优势的龙头：园区一体化龙头企业：万华化学、华鲁恒升、鲁西化工，产业链一体化龙头企业：扬农化工（菊酯等农药产业链）、浙江龙盛（染料产业链）、巨化股份（氟化工产业链）、龙蟒佰利（钛白粉产业链）、三友化工（氯碱粘胶产业链）、中泰化学（氯碱粘胶产业链）、金禾实业（食品添加剂产业链）、新和成（维生素、香精香料产业链）、云天化（磷化工产业链）、兴发集团（磷化工产业链）。

风险提示：安全整治力度不及预期，产品价格上涨幅度不及预期