媒体年大融合智媒体年度策略渐验证鼓励

媒体：2019年大融合智媒体年度策略渐验证 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

市场综述：上周上证综指、深证成指、创业板指跌幅分别为0. 4%、0.59%和1.28%，传媒行业指数跌幅为0.12%。细分到传媒各子行业来看，各子板块有涨有跌，其中移动互联指数涨幅最大，电子商务指数跌幅最大。周涨跌幅个股中，涨幅Top 分别为天威视讯（0022 ）上涨 4.17%，广电络（6008 ）上涨 0.29%，*ST富控（6006 ）上涨15. 6%。跌幅Top 分别为北京文化（）下跌1 . 0%、ST中南（）下跌12.40%、骅威文化（)下跌12.21%。

从个股看，上周文化传媒板中广电系标的受5G催化先扬后抑，短期带动板块关注度，2019年大融合智媒体是大趋势。2018年11月27日国家广播电视总局在贵阳召开推进全国“智慧广电”建设现场会，提及在更高层面的高度重视和亲自推动下，工信部已同意广电参与5G建设，国公司正在申请移动通信资质和5G牌照。广电系标的上涨，随后部分标的如广电络公告称公司与国公司不存在股权关系，公司尚不清楚国公司申请移动通信资质和5G牌照的具体情况，且目前尚未形成关于参与5G建设的具体规划。5G短期催化下广电系标的先扬后抑，但，如我们在2019年年度策略中指出，广电行业在移动互联时代年轻用户被分流，各广电公司需借助自身特色，在大融合发展下寻出路，2018年10月中国海量电视大数据国际级平台-中国广电融媒云成立，2019年步入5G时代下的广电系，需将传统产业领域中的分散资源进行整合，5G时代信息传输通道的整合不仅是三融合以及新旧媒介间的融合，5G时代广电系将迎来智能电以及物联和移动互联大融合的新格局。

国内看，络视听行业正逐渐成为中国文化和中国故事传播的重要平台。截至2018年6月，中国络视频用户规模达6.09亿，占总体民的76%，比整体民增速高1.4%，我们认为用户增量红利进入用户时长红利下大融合的智媒体、新传播的主流化、新业务的商业化在2019年扩大，可关注芒果超媒。

院线方面，无流量明星的《无名之辈》（预估7亿元）实现逆袭，电影贺岁与春节档拟定档影片目前流量明星等噱头少一些，核心看内容，观众逐渐理性化及分层化。2018年月全国总分账票房52 .75亿元，同比增速10%，其中，一、二线票房与三、四线票房合计分别为 14亿元、290亿元，一、二线与三、四线票房增速分别为8%、15%。院线借助其经营性现金流优势，以及非票业务中广告的增量带有业绩弹性，可关注横店影视、万达电影等。细分领域中专业公司代表，特色图书阅读中卡位文学、少儿的新经典、K12以下动漫玩具头部企业奥飞娱乐、老牌电影内容公司且布局国产动漫的光线传媒、内容融合科技布局CG及VR的恒信东方、未上市的音频以及音乐流媒体的腾讯音乐、喜马拉雅等带来的周边催化在2019年均值得关注给予行业推荐评级。

世界海南青年大会的影响力逐步提升并发挥着独特的作用风险提示：1）游戏、影视等内容表现不及预期风险；2）重点关注公司未来业绩的不确定性； ）行业估值继续下行风险；4）行业竞争及发展不及预期风险；5）政策风险等