日信证券年产业资本投资组合收益率鼓励

日信证券：2012年产业资本投资组合收益率16.4 % 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

稳重睿智投资要点：

2012年产业资本增持投资组合收益率16.4 %，超额收益率8.88%从2012年1月起我们开始构建产业资本增持投资组合，经过12个月的模拟，投资组合累计收益率为16.4 %，与沪深 00指数相比，超额收益率8.88%。

结合公司基本面和行业研究员的意见，我们将12月组合中的恒顺电气、东山精密和东百集团从组合中调出，同时根据12月份产业资本增持数据并结合公司基本面状况调入 只股票：中国水电、齐翔腾达和奥克股份。

投资组合构建原理及规则产业资本大规模增（减）持往往对应着市场的阶段性底（顶）部。被增持个股在增持后的一段时间内整体上可获得超额收益率。在具体选股时应注意以下几点：（1）增持主体及动机。（2）增持数量占流通股本的比例。增持比例越高，增持行为对股价的提振作用越明显。

投资组合构建规则如下：1）、股票数量：每月10个；2）、股票仓位：满仓；个股以10%为基准，个股因市值变动偏离10%，不调整； ）、买入价格：以上月最后一个交易日收盘价成交；4）、卖出价格：以当月最后一个交易日收盘价成交；5）、每月股票调整支数：支；6）、每月股票主要调入依据：以“个股产业资本增持数量/该个股流通股本数量”排序，在排名前20的股票中选择；7）、每月股票次要调入依据：适当结合公司和行业基本面；8）、每月股票调出依据：

征求行业研究员的观点，关注公司和行业基本面；9）、剔除标准：ST股票剔除；10）、标的指数：沪深 00。

12月增持和减持金额与11月相比都大幅增加据万得数据统计，2012年12月沪深两市共有 72家上市公司重要股东在二级市场有所交易，其中增持122家，持平9家，减持241家。

12月增持金额和减持金额都大幅增长，而净减持金额小幅上升。净减持额=减持金额-增持金额。减持金额达到74.58亿元，上月为47.54亿元；增持金额45.75亿元，上月为26.4 亿元。净减持金额28.82亿元，较上月的21.11亿元小幅上升。从历史数据来看，1）净减持额在90亿元以上预示着后市可能见顶；2）在10亿元以下预示着后市可能见底； ）在10亿元至-90亿元之间时，不具有指标作用，市场还会延续原趋势。因此，从12月净减持数据来看，预计1月市场还将延续去年12月上升的趋势。

12月增持主力在主板，122家增持的公司当中，主板68家，中小板 8家，创业板16家。

12月减持主力在中小板和创业板，表明中小板和创业板利用大盘反弹之机减持的意图很明显。241家减持的公司当中，主板52家，中小板106家，创业板8 家。

12月增持行业特征不明显，而减持行业主要集中在机械设备、医药生物、信息服务和信息设备、电子、化工等行业。

风险提示投资组合中所列出的股票主要是根据我们建立的指标而选出的，虽然前7个月取得了较高的超额正收益，但时间还比较短，该方法还需要进一步接受时间检验。另外，组合整体表现较好，但个别股票表现也不尽人意，会拖累整个月份的整体收益，在指标基础上再结合基本面选股是必要的。