家用电器预期龙头业绩保持稳健增长荐股覆盖

家用电器：预期龙头业绩保持稳健增长 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一季度行业收入增速较好，毛利率压力较大由于原材料涨价经销商拿货动力强、空调补库存、房地产滞后效应等原因，我们预计企业端内销出货增长迅速，全年增速呈现前高后低。原材料价格涨幅较高，幅度从10%-20%不等，企业涨价传导到终端需要大约半年的时间消化，因此我们认为一季度毛利率压力最大，预计全年毛利率前低后高。短期来看，龙头企业更有能力提高份额，成本转嫁能力也更强，二三线品牌的盈利则有可能出现波动。

一季度业绩前瞻，预计龙头公司依然保持稳定增长2017Q1家电板块表现较好，短期的带动因素是三四线房地产数据和家电销量数据向好，背后更重要的原因在于家电公司的持续稳定增长获得市场认可后，从前期的严重低估到现在的价值修复过程。我们预计白电、厨电、小家电龙头的年报和一季报均有较好表现，2017Q1我们预期格力电器、美的集团、小天鹅、老板电器的业绩增速分别为20%、5%、18%、 5%，2017年全年增速与此相当或略高。长期来看，良好的行业格局和龙头地位，家电龙头有望抵御原材料、地产周期的波动，充分受益消费升级的趋势，从而获得持续稳定的增长。

呈现宽幅震荡态势。市场预计 维持行业“持有”评级，推荐白电、厨电和小家电龙头推荐基本面强劲的格力电器、老板电器、苏泊尔、小天鹅、美的集团。

推荐基本面面临拐点、估值合理的标的，包括青岛海尔、九阳股份、哈尔斯。

风险提示房地产销售大幅下降。