家用电器龙头份额提升超预期荐股的

其他49户养起了牛羊。村民孙国金前年获4000元国家棚圈建设项目资金支持 家用电器：龙头份额提升超预期 荐 股 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

6月单月内销量同比+4.9%（前值-0. %），零售市场量降价升根据产业数据，2018年6月，家用洗衣机整体销售456.5万台，同比+2. %。其中，内销292.1万台，同比+4.9%（5月同比增速-0. %），市场在短暂波动后重回增长；出口164.4万台，同比-1.8%。奥维云数据显示，6月单月线下市场波轮/滚筒单洗/洗烘一体产品零售额分别占比22.6%/44.5%/ 2.2%，高端产品占比较大。

根据产业数据，2018年月，家用洗衣机整体销售 102.8万台，同比+ .4%。其中，内销累计2142.8万台，同比+5.6%；出口累计960.0万台，同比-1.2%。上半年洗衣机零售市场呈现量降价升态势，奥维云数据显示，零售量/零售额同比-0.4%/+5.9%。

6月单月，龙头增速领先（美的同比+12.4%，海尔同比+9.6%）行业总销量单月同比+2. %，其中内销在5月略有波动后恢复增长，出货端同比+4.9%。同时，美的系内销表现超预期，单月内销量达96.7万台，同比+16.4%。海尔单月内销量101.0万台，同比+8.6%。

在外销市场中，受海外需求不振影响，6月单月外销出货量同比-1.8%（前值-5.7%），但龙头企业依然保持较快增速。其中，海尔出口18.5万台，同比+15.2%；美的系出口 1.8万台，同比+1.8%。

龙头增速领先，市场份额加速集中。洗衣机市场前二份额54. %，同比+4. PCT。其中，在本月优异的表现下，美的系位居市占率第一，占比为28.1%，同比+2.5PCT（内销份额 .1%，同比+ . PCT；外销份额19. %，同比+0.7PCT）；海尔市场占比达到26.2%，同比+1.7PCT（内销 4.6%，同比+1.2PCT；外销份额11.2%，同比+1.7PCT）。

月累计，龙头增速向份额转化，海尔/美的份额分别同比+2.7PCT/+1.0PCT行业总销量累计同比+ .4%，海尔同比+14.5%，美的同比+7.6%，龙头企业销量增速大幅领先行业。海尔累计销量市场份额为28.2%（同比+2.7PCT），市场份额提升明显，美的系市场份额为25.6%（同比+1.0PCT），前二合计份额5 .8%。

内销市场关注洗衣机产品升级，洗烘一体机零售额占比大幅提升。月，根据奥维云数据，线下市场中波轮/滚筒单洗/洗烘一体产品零售额分别占比26%/4 %/ 0%，相对2017年变化量分别为-2%/-6%/+8%。

投资建议：我们认为龙头企业在品牌力与产品力上均处于有利竞争地位，销量增速有望持续领先行业。同时，市场份额的加速集中，竞争格局的优化逻辑不断强化，价量提升的双重叠加下，业绩优化有望超预期。基于此，我们持续推荐洗衣机行业龙头标的：青岛海尔、美的集团、小天鹅A。

风险提示：价格竞争加剧；原材料价格持续不利波动；汇率波动加剧。