安信证券震荡不改向上依然充满机会

安信证券：震荡不改向上 依然充满机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■投资要点一：

综合来看我们认为9月份的经济数据有望反弹，当前市场一致预期四季度经济增速有所回落，我们预计经济增速温中趋缓，不会明显低预期。

■投资要点二：

流动性正变得趋于有利，我们认为，从流动性外部环境看，特朗普时代将倾向实施弱美元政策以改善贸易赤字，这点随着联储头号鹰派费希尔离职已明朗，明年2月特朗普提名新联储主席将进一步加强这一倾向，同时美国核心通胀持续维持在低位，使得未来更加鸽派的联储有充分理由停止加息。国内，随着银监会对银行业三三四自查的结束，金融去杠杆进入稳定期。金融市场的信用派生有望得到修复。8月M2跌破9%，仅8.9%，我们认为M2依然是一个重要指标，目前趋势可能会突破政策底线，这很可能将使得央行在货币政策上不会再边际收紧，虽然我们认为近期降准概率不大，但定向宽松政策的实施概率上升。

■投资要点三：

总体而言，我们认为A股市场仍处于震荡向上格局，指数并未见顶，短期会有投资者因技术层面、预期博弈及情绪面在9月下旬实施一些减仓与盈利兑现操作，但预计市场调整幅度不大，我们建议投资者应该在9月底伺机加仓。目前在结构上，我们建议配臵上关注券商、地产、建筑、环保、关注中小创里的优质成长股，行业层面关注确定性高的5G板块。短期主题活跃度仍会较高，关注国企改革（煤电、造船等）、房屋租赁、雄安、海南以及人工智能等。

■风险提示：

1.经济大幅低于预期；2.地缘政治风险；3.海外股市大幅下跌。