华融证券警惕外围市场的风险DG

华融证券：警惕外围市场的风险 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

回顾与展望近两周，上证综指基本保持了窄幅震荡的走势，而深证成指则小幅下跌。与此相反，创业板指则节节攀升。

对于市场后市的展望，我们认为需要重点关注以下二个方面的驱动因素：

第一，资金方面：春节前央行通过公开市场投放大量资金，累计净投放规模达4500亿元。本周将有4500亿逆回购到期，央行可能会对冲部分资金。但中国人民银行2月8日发布《201 年第四季度中国货币政策执行报告》中称，继续实施稳健的货币政策，坚持“总量稳定、结构优化”的取向，继续为结构调整和转型升级创造稳定的货币金融环境。可见央行的目标就是一个字“稳”，用“稳健”的政策创造“稳定”的环境。所以，即使本周央行进行对冲操作，也是为了保持货币环境的稳定，不宜过分解读。

而经过陶砾土过滤的清水第二，国际方面：美国1月新增非农就业虽较上月大幅反弹至11. 万人，但仍远低于预期，这受到了节假日后零售业以及政府部门就业岗位削减的影响。1月失业率进一步滑落至6.6%，创五年新低。尽管非农就业报告再次表现疲弱，但美联储正走在缩减量化宽松规模的道路上，不会只是因为一个数据就产生动摇。由于1月失业率数据迅速逼近美联储6.5%的加息门槛，美联储的利率政策调整的脚步也逐步临近。

美国债务上限危机再度迫近也成了目前需要加以关注的新热点。美国政府上周五对国会发出警告，称如果国会不上调债务上限的话，恐怕联邦政府运作资金在2月27日之后很快就会耗尽，届时政府可能再度陷入停摆状态。

世行发出警告，一旦发达国家央行退出经济刺激措施，或导致流入新兴市场的资金最高萎缩80%，进而造成重大经济损害并引发部分国家陷入危机。我们认为新兴市场面临较大的风险，从货币市场来看，新兴市场货币遭重创大贬值，阿根廷比索、土耳其里拉、印度卢比、印尼盾等都遭到抛售。标普上周五下调了土耳其的主权债信评级前景展望，将其由原先的“稳定”下调为“负面”，我们认为这可能只是开始，很多新兴市场国家基本面存在问题，如土耳其、巴西、阿根廷、埃及。

俗话说，苍蝇不叮无缝的蛋，新兴市场国家有可能重蹈欧盟国家的覆辙，遭到评级公司的连续下调。

建议保持谨慎操作，静待确认市场企稳再参与，但可适当增加业绩良好、估值较低板块的配置。