工程机械行业起重机等设备销量大涨龙头企业.蹭飞

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事件:2018年 月份汽车起重机销售 666台,同比+107%,环比+1 8%,1- 月累计同比+91%;推土机销售1041台,同比+ 5%,环比+142%,1- 月累计同比+ 5%;装载机销售1 912台,同比+ 4%,环比+169%,1- 月累计同比+ 1%;压路机销售 007台,同比+ 0%,环比+225%,1- 月累计同比+28%。

投资要点

汽车起重机 月同比增长107%,行业复苏龙头企业最为受益 月汽车起重机销量 666台,同比增加107%。1- 月汽车起重机累计销售7278台,同比增加91%。行业复苏充分带动龙头企业的增长,就品牌来看,徐州重型 月汽车起重机销量150 台,单月增速92%,市占率41%,环比下降了10pct,但仍然是市场第一。值得关注的是,本月中联重科汽车起重机销量1190台,同比增长209%,市占率环比上升14pct,达到 2%,超过三一重工跃升至市场第二,创下中联重工近5年来最好成绩。

推土机销量同比保持增长,山推市占率回升一家独大

月推土机销量1041台,同比增长 5%。1- 月推土机累计销量2109台,累计同比增长 5%。本月推土机出口199台,出口同比增长69%,增速相较上两个月有所下降,但从绝对值来看,出口表现依旧亮眼。

从重点企业来看,推土机市场可谓一家独大: 月份山推销售推土机694台,同比+15%,市占率达67%。剩余市场份额被山工、柳工及宣工瓜分,销量分别为97/74/65台,市占率9%/7%/6%。值得关注的是彭浦 月推土机销量55台,2017年 月仅 台,同比销量改善明显。自2017年10月份以来,彭浦推土机销量连续上涨,市场份额已经接近除山推外的其他几大龙头企业。

装载机销量稳步增长,出口增速放缓

月份装载机销量1 912台(不含小装),同比增长 4%。1- 月装载机累计销量27299台,累计同比+ 1%。自2017年下半年以来,除2018年1月外装载机累计销量增速一直稳定在40%左右。本月装载机出口208 台,同比增长21%,出口占比15%,环比下降14pct,相比其他工程机械设备,装载机出口量增速较为缓慢。 由于国内销量增长速度高于出口增长速度,国内各地区占有率均有较大幅度上涨。分地区来看, 月份东部地区市占率29.55%,环比+ pct;中部地区市占率2 .28%,环比+5%;西部地区市占率 2.20%,环比+6pct。各省中,以内蒙古、江西和江苏增速最快,分别同比增长80.75%/74.50%/71.12%。

压路机销量接近历史最高点,重点企业业绩亮眼

月压路机销量 007台,同比增长 0%,1- 月压路机累计销售4971台,累计同比增加28%。单月数据来看, 月压路机销量已经接近历史最高点(2011年 月, 614台),是近六年来的最高单月销量;第一季度累计销量也已经处于单季度历史第二位(第一为2011Q1,6507台)。

从重点企业来看, 月徐工压路机销量901台,同比+26%,市占率 0%位列第一。柳工和三一重工分列第二、三位,销量分别为42 台、271台,市占率14%、9%。龙头企业中,柳工增速最快,达8 %,仅次于其在2011年 月481台的销量;三一重工则创下历史最高销量。

一片欢呼月压路机出口 79台,同比+70%,维持高速增长。国内方面,东、中、西部地区市占率 8%、19%、 0%,东部地区市占率环比上升5pct,主要是江苏和山东省销量增长较多所致。

投资建议:持续首推、

继续首推龙头:1、全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升;2、出口不断超预期、 、行业龙头估值溢价。其余推荐:中国液压行业龙头,拓展国际业务绑定龙头增长性可期。建议关注柳工 、中国龙工 、中联重科 。

风险提示:一带一路实施低于预期;固定资产和房地产投资低于预期。

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